>> 華泰期貨-油脂日報：USDA報告前瞻，油脂持續(xù)震蕩-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點(diǎn)
市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2305合約7786元/噸，環(huán)比下跌58元，跌幅0.74%；昨日收盤豆油2305合約8306元/噸，環(huán)比下跌104元，跌幅1.24%；昨日收盤菜油2305合約8765元/噸，環(huán)比上漲22元，漲幅0.25%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格8030元/噸，環(huán)比上漲3元/噸，漲幅0.04%，現(xiàn)貨基差P05+244，環(huán)比上漲61；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格8978元/噸，環(huán)比上漲57元/噸，漲幅0.64%，現(xiàn)貨基差Y05+672，環(huán)比上漲161；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格無報價。
上個月三大油脂期貨盤面受國際原油期貨走低、國外銀行業(yè)危機(jī)，外加美聯(lián)儲加息消息影響，油脂盤面持續(xù)下行；另一方面，巴西大豆上市帶來季節(jié)性壓力，巴西港口大豆報價下跌，豆油價格持續(xù)下跌，其他油脂也受拖累月初持續(xù)下行。3月下旬，美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)塵埃落定，歐美銀行業(yè)危機(jī)擔(dān)憂暫緩，外盤小幅回升，油脂盤面也有所上升。
后市來看，豆油方面，北京時間4月1日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布了2023年度美國大豆種植意向報告及季度庫存報告。根據(jù)2023年度美國大豆種植意向報告的數(shù)據(jù)，當(dāng)年美國大豆種植面積預(yù)計為8,750.5萬英畝（3,541.2萬公頃），較去年實際種植面積略有增長。截至2023年3月1日，美國舊作大豆庫存總量為16.854億蒲式耳，市場預(yù)期為17.42億蒲式耳，舊作庫存低于預(yù)期。報告公布后，美盤大豆上漲幅度較大。南美巴西大豆正在集中上市，給大豆價格帶來季節(jié)性壓力，因為農(nóng)戶面臨儲存空間不足的問題，不得不加快銷售新豆，從而導(dǎo)致基差報價快速下跌，如帕拉納瓜港口自3月1日以來5月船期的大豆基差報價，下跌多達(dá)88美分，從升水芝加哥大豆期貨合約13美分跌至目前貼水75美分，遠(yuǎn)期船期巴西大豆的基差也走勢相同。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，今年阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計降至2500萬噸，比最初預(yù)測的4800萬噸減少47.9%。上周羅薩里奧谷物交易所預(yù)測本年度阿根廷將進(jìn)口790萬噸大豆，同比提高139%，這意味著阿根廷將成為大豆凈進(jìn)口國。國內(nèi)各地基差保持堅挺，整體價格有所增長，全國油廠開機(jī)率小幅下降，下游餐飲業(yè)和終端的消費(fèi)還未恢復(fù)到正常水平，整體來看，還是處于供需兩弱的局面。豆油行情預(yù)計在短期利多提振后重新回歸振蕩偏弱格局。
棕櫚油方面，主產(chǎn)國印尼計劃將4月1日至15日的毛棕櫚油參考價格設(shè)定在每噸898.29美元，正式規(guī)定參考價格的法令尚未公布。GAPKI數(shù)據(jù)顯示，2023年1月印尼庫存為310萬噸，整體上在降庫。棕櫚油馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)稱，2023年3月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.03%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.92%，3月份開始是傳統(tǒng)的增產(chǎn)周期，然而受前期洪水和馬來勞工影響，馬來產(chǎn)量連續(xù)幾個月同比下滑。船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示出口較好，棕櫚油供需整體在改善。國內(nèi)由于棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛，進(jìn)口商買船積極性不高。目前，內(nèi)盤供應(yīng)寬松，國內(nèi)盤面多跟隨外盤市場調(diào)整，市場成交多為內(nèi)貿(mào)交易為主。后市看，棕櫚油供應(yīng)端有改善，但是受國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢和三大油脂供應(yīng)寬松影響，棕櫚油難有獨(dú)立行情，預(yù)計繼續(xù)延續(xù)振蕩走勢。
菜籽油方面，外媒3月26日消息：歐洲谷物商會（Coceral）周五發(fā)布報告，2023年歐盟和英國的油菜籽產(chǎn)量調(diào)高到2110萬噸，高于12月份預(yù)計的2040萬噸，和2022年的產(chǎn)量預(yù)期持平。今年種植面積提高，但是單產(chǎn)預(yù)期回落。由于印度、澳大利亞、加拿大等主產(chǎn)國均豐產(chǎn)，全球菜籽產(chǎn)量由上年的7402萬噸增加至今年的8630萬噸，全球菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松。進(jìn)口菜籽價格大幅下滑。由于進(jìn)口菜籽利潤向好，國內(nèi)買船激增。據(jù)Mysteel統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)3月菜籽到港船數(shù)15條，菜籽采購量約95萬噸。在全球以及國內(nèi)菜籽供應(yīng)寬松預(yù)期下，菜油價格下跌明顯。菜油、豆油價差縮小導(dǎo)致豆油對菜油的替代性效應(yīng)減弱；但是目前國內(nèi)菜油現(xiàn)貨需求無好轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)期基差合同的成交情況差。呈觀望態(tài)度居多，需求以剛需為主。預(yù)計菜籽油在短期沖高之后繼續(xù)弱勢振蕩為主。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看空
■風(fēng)險
無
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