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出口承壓，債市適度拉久期
　　1-2月出口好于預(yù)期，但3月以來(lái)出口相關(guān)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱。外需下行壓力增大，主要是外需走弱、份額下滑、海外庫(kù)存仍高、價(jià)格形成拖累、去年高基數(shù)等原因。
　　我們預(yù)計(jì)今年出口累計(jì)增速中性情況下為-3.3%、悲觀為-10.6%、樂(lè)觀為4.1%。其中，中性情況下出口當(dāng)月同比增速要到Q4才有望轉(zhuǎn)正。
　　債市情緒仍處于中等偏上水平，欠配行情仍在演繹，短端利率向下修復(fù)之后長(zhǎng)債利率有望接力修復(fù)。除了短債配置機(jī)會(huì)（1Y存單、3Y國(guó)開、1-2Y中高信用債和二永）之外，可以關(guān)注3-4年國(guó)股二永、5-10Y利率債的交易性機(jī)會(huì)。