>> 中信建投-有色金屬行業(yè)：鉬價企穩(wěn)，需求有望迎來放量-230402
| 上傳日期： |
2023/4/2 |
大小： |
1136KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王介超 |
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核心觀點
鉬：本周（3.27-3.31）國內(nèi)鉬精礦價格下跌，根據(jù)安泰科數(shù)據(jù)，鉬精礦（45%-50%）由3690元/噸度下跌至2960元/噸度，周跌幅19.8%，3月累計跌幅超40%。根據(jù)億覽網(wǎng)，截止3月31日，3月份主流鋼廠招標鉬鐵總量約9400噸，同降41%，環(huán)增224%，較2月份明顯恢復(fù)。根據(jù)鎢鉬云商，3月末鉬價在持續(xù)下探后迎來階段性趨穩(wěn)表現(xiàn)，隨著各大鋼廠相繼進場和多次采購現(xiàn)象增多，鉬市信心正在逐步修復(fù)，鉬市趨穩(wěn)呼聲漸起，月末空單回補和適量備貨現(xiàn)象較為活躍，預(yù)計4月鉬需求有望逐步恢復(fù)。供給收縮+消費擴張，全球鉬市供不應(yīng)求的局面仍將延續(xù)；鉬當(dāng)下需求波動、價格波動，不影響產(chǎn)業(yè)趨勢，價格企穩(wěn)可布局；建議重點關(guān)注金鉬股份、洛陽鉬業(yè)、中金黃金、中國中鐵（子公司鹿鳴礦業(yè)）等。
行業(yè)動態(tài)信息
鋰電材料：國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯
鋰：據(jù)SMM，本周工業(yè)級碳酸鋰報價為20.6萬元/噸，較上周下跌9.5%，電池級碳酸鋰報價23.8萬元/噸，較上周下跌13.5%，電池級氫氧化鋰粗粒報價為33.25萬元/噸，較上周下跌9.8%，電池級氫氧化鋰微粉報價為34.4萬元/噸，較上周下跌9.5%。供給端，本周碳酸鋰供應(yīng)水平繼續(xù)減少。目前利潤壓縮、成本倒掛、庫存高位下，江西、四川等地部分廠家因當(dāng)前市場及環(huán)保情況表現(xiàn)差強人意，多有停產(chǎn)或減產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)量下滑。隨著天氣回暖，鹽湖產(chǎn)量有所提升，即將進入生產(chǎn)黃金期，工碳市場投放力度加大，供應(yīng)略有增加。需求端，本周碳酸鋰市場需求依舊沒有改善。終端需求不足，正極廠整體開工偏低，對鋰鹽需求減少。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動建立LithiumOPEC（鋰佩克），從而在鋰礦價值波動的情況下達成“價格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求三家中國公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯，建議關(guān)注天鐵股份、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、融捷股份等。
鎳：本周LME鎳價為23625美元/噸，較上周下降0.2%；上期所鎳價為174170元/噸，較上周下跌4.0%。本周SHFE鎳庫存0.18萬噸，LME鎳庫存4.44萬噸，合計庫存4.62萬噸，較上周下降0.9%。本周高鎳鐵主流成交價格1097.5元/噸，下跌6.62%；低鎳鐵市場主流成交價5150元/噸，下跌0.96%。電池級硫酸鎳價格3.80萬元/噸，下跌1.80%；電鍍級硫酸鎳價格4.73萬元/噸，較上周持平。菲律賓礦端雨季將接近尾聲，鎳礦進口量或?qū)⒂瓉黼A段性上漲，市場流通資源預(yù)計環(huán)比增加；本周鎳鐵供應(yīng)較上周小幅下降，硫酸鎳市場需求仍待改善；建議關(guān)注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
稀土&磁材：本周稀土價格漲跌互現(xiàn)。輕稀土方面，氧化鐠釹價格52.25萬元/噸，較上周價格下跌7.11%；中重稀土方面，氧化鏑價格204萬元/噸，較上周價格上漲2.51%；氧化鋱價格1010萬元/噸，較上周價格上漲3.59%。從供需基本面看，上半年稀土開采分離指標輕稀土增加，對應(yīng)鐠釹產(chǎn)量有望增加，同時進口離子型礦增加，鐠釹鏑鋱產(chǎn)品同時增加，獨居石增量不大，進口美國礦繼續(xù)增加的可能性較小，廢料相對穩(wěn)定，因此，整體供應(yīng)面仍有增加預(yù)期。需求方面，工業(yè)生產(chǎn)、房地產(chǎn)等恢復(fù)，終端電梯、家電、機器人等需求有望出現(xiàn)，同時節(jié)能減排，新能源汽車、稀土永磁電機等市場滲透率逐漸提升，有望帶動終端消費增加；建議關(guān)注華宏科技、大地熊、寧波韻升、金力永磁等。
工業(yè)金屬：云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)兌現(xiàn)，地產(chǎn)需求有望復(fù)蘇
本周LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價格變化為0.5%、3.1%、-0.7%、0.5%、-0.2%、4.2%；工業(yè)金屬價格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，當(dāng)?shù)貢r間3月22日，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點到4.75%至5%之間，加息幅度符合市場預(yù)期，美聯(lián)儲加息已接近尾聲；從商品屬性來看，全球銅鋁庫存均處于相對低位，中國防疫政策轉(zhuǎn)向疊加密集的地產(chǎn)政策刺激，中國經(jīng)濟復(fù)蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動，銅鋁需求增長預(yù)期大幅好轉(zhuǎn)，銅建議重點關(guān)注紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、銅陵有色等，鋁建議重點關(guān)注中國宏橋、天山鋁業(yè)、神火股份、怡球資源等。
金屬新材料&小金屬
新能源汽車帶動高壓連接器需求，關(guān)注連接器合金材料龍頭博威合金；鉬建議關(guān)注金鉬股份、洛陽鉬業(yè)、中金黃金等；銻建議關(guān)注湖南黃金、華鈺礦業(yè)等；錳建議關(guān)注南方錳業(yè)、紅星發(fā)展、湘潭電化及小金屬建議關(guān)注云海金屬等；釩液流儲能電池裝機需求增長有望帶動釩價增長，釩建議關(guān)注釩鈦股份等。
風(fēng)險分析
1、全球經(jīng)濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。國際貨幣基金組織IMF在1月30日的《世界經(jīng)濟展望報告》中預(yù)計2023全球經(jīng)濟增速為2.9%，并指出，央行上調(diào)利率以對抗通貨膨脹以及俄烏沖突持續(xù)對經(jīng)濟活動造成壓力。報告預(yù)計全球通脹將從2022年的8.8%下降到2023年的6.6%以及2024年的4.3%，但仍高于疫情前（2017年至2019年）約3.5%的水平。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費沖擊是巨大的。
2、美國通脹失控，美聯(lián)儲貨幣收緊超預(yù)期，強
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