>> 山西證券-有色金屬行業(yè)周報：電解鋁成本中樞下移，鋰價持續(xù)下探-230407
| 上傳日期： |
2023/4/7 |
大小： |
2197KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-B |
作者： |
楊立宏 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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板塊市場表現(xiàn)
板塊漲跌幅：有色金屬板塊報收4917.19，周變化1.06%，排名第10，跑輸上證綜指-0.15pct。
子板塊表現(xiàn)：黃金領(lǐng)漲，稀土與銅隨后。其中，子板塊市場表現(xiàn)前三名：黃金（7.28%）、稀土（4.26%）、銅（3.78%）；子板塊市場表現(xiàn)后三位：鈷（-1.63%）、錫（-1.82%）、金屬新材料（-2.02%）。
金屬價格表現(xiàn)
基本金屬：LME銅報收8756美元/噸，周變動-2.24%；上期所陰極銅（活躍合約）報收68520元/噸，周變動-1.10%。LME鋁報收2323美元/噸，周變動-0.89%；上期所鋁（活躍合約）報收18580元/噸，周變動-0.59%。
貴金屬：COMEX黃金報收2023.80美元/盎司，周變動2.79%；國內(nèi)黃金期貨價格（活躍合約）報收443.94元/克，周變動1.41%。COMEX白銀報收25.09美元/盎司，周變動7.75%；國內(nèi)白銀期貨價格（活躍合約）報收5454.00元/千克，周變動4.64%。
能源金屬：氫氧化鋰價格30.80萬元/噸，周變動-12.13%；工業(yè)級碳酸鋰價格18.50萬元/噸，周變動-28.85%；電池級碳酸鋰價格21.00萬元/噸，周變動-27.59%。鈷酸鋰價格28.00萬元/噸，周變動-6.67%；電解鈷價格28.15萬元/噸，周變動-4.25%；硫酸鈷價格38.50元/千克，周變動-4.35%；四氧化三鈷價格162.50元/千克，周變動-3.56%。LME鎳收盤價22500美元/噸，周變動-5.40%；SHFE鎳收盤價180430元/噸，周變動-1.29%；電池級硫酸鎳價格36000元/噸，周變動-2.70%。
小金屬：鎂錠價格22350元/噸，周變動3.23%；鈀價格359元/克，周變動0.84%；鈦鐵價格36100元/噸，周內(nèi)持平；金屬硅價格22850元/噸，周變動-0.44%；鐠釹氧化物價格528000元/噸，周變動-1.31%。
投資建議
銅：宏觀方面，雖然歐美銀行業(yè)危機(jī)沒有進(jìn)一步擴(kuò)散，但美國疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還是引起了市場對經(jīng)濟(jì)衰退與金屬需求的擔(dān)憂，宏觀壓力仍舊在。供應(yīng)方面，根據(jù)智利銅業(yè)委員會統(tǒng)計，智利2月銅總產(chǎn)量同比下降3.4%至38.10萬噸，環(huán)比下降了12%，是2017年初以來的最低月度產(chǎn)量，其中智利國家銅業(yè)公司產(chǎn)量同比下降了14.8%；其他銅礦山產(chǎn)量增減不一，例如必和必拓控制的Escondida礦產(chǎn)量增長4%至7.27萬噸；總的來看，供應(yīng)方面變化不大。進(jìn)出口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-2月精銅累計進(jìn)口量50.65萬噸，累計同比下降8.6%；其中，1月精銅進(jìn)口27.86萬噸，環(huán)比下降19.8%，同比下降2.63%；2月精銅進(jìn)口22.79萬噸，環(huán)比下降18.19%，同比下降14.97%。需求方面，新能源汽車、光伏、家電需求均有所回暖，但恢復(fù)強(qiáng)度不及預(yù)期，國內(nèi)需求復(fù)蘇速度有所放緩，短期內(nèi)銅價會有一定壓力，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、博威合金、海亮股份。
鋁：供應(yīng)方面，云南未到豐水期，之前減產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能預(yù)計5月下旬復(fù)產(chǎn)。庫存方面，滬鋁庫存與倫鋁庫存均處干歷史地位，對鋁價形成一定支撐。本周，電解鋁單噸毛利潤1622元，周環(huán)比增加了24.38%，主要是由于氧化鋁、預(yù)焙陽極價格下降以及電解鋁價格微升；建議關(guān)注天山鋁業(yè)、神火股份。需求方面，國內(nèi)房地產(chǎn)需求減弱，傳統(tǒng)門窗等建筑型材需求疲軟；在制造業(yè)逐漸向高端化轉(zhuǎn)型的過程中，高端精密型材、汽車輕量化擠壓件、光伏型材等方向需求較為旺盛，建議關(guān)注萬順新材。
鋰：價格快速下行已接近20萬，部分外購礦企業(yè)已經(jīng)開始虧損。根據(jù)SMM2023Q1數(shù)據(jù)，鹽湖提鋰電碳單噸成本為4-5萬元，自有鋰輝石原礦產(chǎn)碳酸鋰單噸成本約6萬元，自有鋰云母產(chǎn)碳酸鋰單噸成本約6-8萬元，外采鋰云母產(chǎn)碳酸鋰單噸成本約20-25萬元，外采鋰輝石產(chǎn)碳酸鋰單噸成本約30-32萬元(包括有海外礦山股權(quán)的頭部鋰鹽廠)。需求方面，由于價格持續(xù)下跌，下游廠商多處于觀望階段，采購意愿減弱，燃油車價格競爭激烈對新能源汽車需求也會產(chǎn)生擾動。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2月動力電池產(chǎn)量為41.45GWh，裝車量為21.94GWh。根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)估，Q1新能源車廠商銷量約148萬輛，同比增長25%。
風(fēng)險提示
宏觀壓力影響持續(xù)風(fēng)險；下游需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險；供給超預(yù)期釋放風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險。
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