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2022年Q4主要礦企生產(chǎn)經(jīng)營情況：
　　2022年Q4西澳地區(qū)鋰精礦產(chǎn)銷量環(huán)比上升明顯。2022年Q4西澳地區(qū)主要鋰礦山生產(chǎn)鋰精礦合計約39.1萬噸（不含Greenbushes），同比上升67.5%，環(huán)比增長16.3%；銷售鋰精礦合計37.5萬噸（不含Greenbushes），同比上升48.5%，環(huán)比上升11.6%。
　　2022年Q4澳洲鋰精礦平均銷售價格小幅上升，預計2023年Q1價格將維持高位。其中2022年Q4 Mt Marion鋰精礦平均售價環(huán)比上漲27.3%；Pilbara鋰精礦銷售均價環(huán)比漲幅為30.3%；Mt Cattlin鋰精礦平均售價環(huán)比增長5.1%。此外，Pilbara鋰精礦第12次拍出7505美金/噸（FOB，5.5%氧化鋰），較上次拍賣價格下調(diào)3.8%，由于收到冶煉廠積極報價，Pilbara表示后續(xù)將不再披露拍賣信息，Pilbara也在探索相關(guān)銷售策略，后續(xù)也將繼續(xù)披露每季度銷售產(chǎn)品的數(shù)量和定價結(jié)果。
　　鹽湖提鋰產(chǎn)量方面，2022年Q4 Allkem的Olaroz鋰工廠生產(chǎn)碳酸鋰4253噸，同比增長17%，環(huán)比增長29%，碳酸鋰銷售量為3131噸，同比減少5%，環(huán)比減少16%。2022年Q4 SQM鋰及衍生品銷量為4.3萬噸，同比增長39%，環(huán)比增長2%。
　　鹽湖提鋰價格方面，鹽湖鋰鹽售價2022年Q4較Q3小幅增長：雅保預計今年其鋰產(chǎn)品的銷售價格將同比上升225%-250%；2022年Q4Allkem鋰產(chǎn)品平均售價46706美元/噸，環(huán)比增長16%；2022年Q4 SQM鋰及衍生品銷售均價為59000美元/噸，同比增長293%，環(huán)比增長2%。
　　礦端庫存或維持去化，擴產(chǎn)項目存在一定程度延期：
　　2022年Q4產(chǎn)銷率較上一季度下滑，澳礦廠商產(chǎn)銷率下滑。2022年Q4西澳鋰精礦企業(yè)平均產(chǎn)銷率為95.86%，較上一季度下滑4.1pct。其中Mt Cattlin項目鋰礦產(chǎn)銷率為96%，較上一季度下滑24.8pct；Mt Marion鋰礦項目產(chǎn)銷率為96%，較上一季度下滑6.9pct；Pilbara鋰精礦項目產(chǎn)銷率為92%，較上一季度下滑2.3pct。
　　部分鋰礦下調(diào)生產(chǎn)指引或延后投產(chǎn)。由于加工設(shè)備供應延遲和勞動力短缺，Mt Marion將產(chǎn)能擴大至90萬噸/年的時間略有推遲，調(diào)試預計將于2023年4月開始，并從7月開始全面運行。因此，Mt Marion2023財年（2022年6月-2023年6月）出貨量指引從58.8-64.7萬噸下調(diào)至50-56萬噸。
　　投資建議：新能源車終端需求增速放緩下，正極廠及電池廠主要以剛需采購為主，2023年2月以來鋰鹽價格深度下跌，鋰精礦價格跌幅相對較窄，部分外購鋰精礦的冶煉廠面臨虧損風險，具備高鋰精礦自給率企業(yè)或具備較高利潤彈性。建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、雅化集團、天華新能、盛新鋰能、藍曉科技等。
　　風險提示：需求不及預期，鋰價大幅波動，供給釋放超預期。