>> 山西證券-思林杰(688115)新品上市表現(xiàn)優(yōu)異，但原材料漲價(jià)及投入加大致使利潤(rùn)承壓-230407
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
大?。?/td>
| 413KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
葉中正 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2022年年報(bào)，2022全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.42億元，同比增長(zhǎng)9.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5403.22萬(wàn)元，同比減少18.18%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4420.06萬(wàn)元，同比減少30.73%；基本每股收益為0.86元，同比減少36.76%。
事件點(diǎn)評(píng)
2022年公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要原因是模組檢測(cè)環(huán)節(jié)拓展順利。2022年上半年，隨著公司對(duì)工業(yè)自動(dòng)化檢測(cè)產(chǎn)線的場(chǎng)景和需求的理解逐步加深，公司嵌入式智能儀器模塊檢測(cè)方案從原主要應(yīng)用在PCBA功能檢測(cè)環(huán)節(jié)拓展到模組檢測(cè)環(huán)節(jié)，新產(chǎn)品鋰電池保護(hù)板測(cè)試儀在模組檢測(cè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)規(guī)模銷售，帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。進(jìn)入第四季度后，新冠疫情反復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)衰退，消費(fèi)電子市場(chǎng)需求疲軟，下游客戶對(duì)檢測(cè)設(shè)備采購(gòu)計(jì)劃延后，公司產(chǎn)品銷售及新領(lǐng)域拓展均不及預(yù)期。但從全年情況來(lái)看，公司營(yíng)收仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
2022年公司凈利潤(rùn)明顯回落，主要系電子材料缺貨及價(jià)格上漲疊加投入增加所致。一方面，面對(duì)電子材料缺貨及價(jià)格上漲、新冠疫情反復(fù)等挑戰(zhàn)，為保障訂單如期交付，公司從現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)較多的電子原材料，并為生產(chǎn)工人提供疫情及加班補(bǔ)貼，產(chǎn)品毛利率有所下降。另一方面，為了持續(xù)提高公司產(chǎn)品技術(shù)水平和競(jìng)爭(zhēng)力，公司仍保持加大研發(fā)技術(shù)投入和市場(chǎng)拓展，培育新業(yè)務(wù)，引入高級(jí)研發(fā)人才、補(bǔ)充銷售團(tuán)隊(duì)，因此在研發(fā)和市場(chǎng)營(yíng)銷方面投入有較大的增長(zhǎng)。
公司高度重視研發(fā)投入與管理，新品鋰電池保護(hù)板測(cè)試儀性能較為優(yōu)越。為持續(xù)提高產(chǎn)品技術(shù)水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位，公司仍保持加大研發(fā)技術(shù)投入和市場(chǎng)拓展，培育新業(yè)務(wù)，引入高級(jí)研發(fā)人才。公司新推出的用于模組檢測(cè)的鋰電池保護(hù)板測(cè)試儀，是一款高精度測(cè)量?jī)x器，主要用于鋰電池保護(hù)板基本特性和保護(hù)特性測(cè)試，具備高精度、高可靠性、高集成度、體積小巧的特性。該產(chǎn)品基于公司原有產(chǎn)品和核心技術(shù)，在精度、指標(biāo)性能、可靠性等方面有了較大的升級(jí)。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.86、3.72、4.57億元，同比增長(zhǎng)17.8%、30.4%、22.7%；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.60、0.75、0.91億元，同比增長(zhǎng)10.2%、26.2%、20.4%；對(duì)應(yīng)EPS分別為0.89、1.13、1.36元，以4月7日收盤價(jià)41.06元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為46.0X、36.4X、30.2X，維持“買入-B”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
對(duì)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴度較高的風(fēng)險(xiǎn)；在收入規(guī)模、技術(shù)等方面與國(guó)外模塊化檢測(cè)方案提供商存在較大差距的風(fēng)險(xiǎn)；模塊化檢測(cè)儀器與傳統(tǒng)儀器儀表存在差異化競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)；芯片供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
