久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　仲景食品發(fā)布公告：2023Q1營(yíng)收2.2億元（+12.3%），歸母凈利潤(rùn)0.4億元（+132.6%）。
　　投資要點(diǎn)
　　▌收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)略超預(yù)期
　　2023Q1營(yíng)收2.2億元（+12.3%），主要系香菇醬、上海蔥油大單品銷量增加；歸母凈利潤(rùn)0.4億元（+132.6%），預(yù)計(jì)系成本下降疊加費(fèi)用減少。2023Q1毛利率40.1%（+2.1pct），預(yù)計(jì)系原材料青花椒2022年采購(gòu)均價(jià)較同期下降31.5%，大豆油、牛肉以及包材等均有不同程度下降，公司原材料成本使用加權(quán)平均法，毛利率有所恢復(fù)；凈利率17.5%（+9.1pct），主要系2022年同期一次性計(jì)提央視等廣告費(fèi)用造成高基數(shù)。2023Q1銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率12.0%/7.1%/-2.2%，同減11.2/0.2/-2.2pct，銷售費(fèi)用率減少主要系廣告費(fèi)用減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用率減少系利息收入增加。
　　▌新品持續(xù)放量，電商建設(shè)望提速
　　公司大單品仲景香菇醬穩(wěn)健增長(zhǎng)貢獻(xiàn)基本盤，遠(yuǎn)期規(guī)劃目標(biāo)10億元。上海蔥油放量增長(zhǎng)為第二大單品，2022年銷售破5000萬(wàn)，隨著線上破圈發(fā)展，望快速增長(zhǎng)為超億大單品。貴州辣子雞、成都紅油等差異化單品亦有望復(fù)制上海蔥油成功模式。同時(shí)公司推出黃燜炒雞、藤椒肥牛等8款快手菜調(diào)料以及香菇蠔油等新品2022年銷售超1000萬(wàn)，2023年或迎來(lái)豐收一年。公司注重電商發(fā)展，持續(xù)開拓線上授權(quán)經(jīng)銷商，2022年電商渠道同增70%，線上渠道最為公司新品重要銷售渠道，將成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重要引擎。我們認(rèn)為2023年新品放量+成本下降+費(fèi)用縮減，具備較強(qiáng)利潤(rùn)彈性。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　略調(diào)整2023-2025年EPS為1.66/1.91/2.17元（前值為1.48/1.70/1.94元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為26/23/20倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)或利用不及預(yù)期等。