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國內(nèi)與全球糖價突破3年高點。本周（4月7日）柳州白糖現(xiàn)貨價繼續(xù)突破前高，上漲至6685元/噸，較上周上漲6.4%，同比上漲14.8%。外盤的ICE11號糖期貨收23.63美分/磅，較上周上漲7.5%，同比上漲20.7%。內(nèi)外盤價格雙雙創(chuàng)近3年新高。
　　廣西蔗糖減產(chǎn)落地，銷糖速度加快。國內(nèi)方面，廣西糖減產(chǎn)基本落地，本榨季截止3月甜菜糖廠已全部停機，甘蔗糖除云南省外，全部收榨，全國累計產(chǎn)糖量872萬噸，同比減少1.9%，其中廣西糖526萬噸，同比減少12.9%。但銷糖量同比上升，本榨季截止3月全國累計銷糖量437萬噸，同比增長17.9%，銷糖率達到50%，快于近幾年同期的41-42%水平，受產(chǎn)量下滑和銷量上升影響，新增工業(yè)庫存435萬噸，同比減少16%。隨著榨季進入尾聲，國內(nèi)糖價的關(guān)注點一方面將從供應端向需求端轉(zhuǎn)移，高糖價下終端用糖企業(yè)的接受度和實際采購需求值得密切跟蹤；另一方面在減產(chǎn)確立的情況下，后續(xù)將進一步演繹缺口定價邏輯，雖然配額外進口利潤依然倒掛，但舊作高庫存、拋儲預期依然會影響糖價的實際運行軌跡。
　　巴西舊作豐產(chǎn)難以順利發(fā)運，新作預期尚在醞釀。巴西舊作壓榨已經(jīng)進入尾聲，3月雙周報顯示中南部累計產(chǎn)糖量3358萬噸，同比增加4.7%，雖然舊作巴西生產(chǎn)整體偏多，但是由于今年巴西農(nóng)產(chǎn)品均處于豐收狀態(tài)，從而導致港口擁堵，并沒有讓巴西糖緩解全球偏緊貿(mào)易流；而隨著新作開啟，市場對于巴西的預期轉(zhuǎn)向新作制糖比，雖然受恢復燃料稅、原油減產(chǎn)等影響，乙醇生產(chǎn)存在利多因素，但當前乙醇折糖價為17.75美分/磅，仍明顯低于原糖價格，23/24榨季仍預期巴西以高制糖比產(chǎn)糖，目前市場預期巴西中南部有望增產(chǎn)近400萬噸。
　　印度產(chǎn)量低迷，或不會新增出口配額。截止3月末，印度累計糖產(chǎn)量2996萬噸，同比減少3.3%，雖然降幅有限，但已有337-338家糖廠收榨，只有近194家糖廠仍在壓榨，而去年同期未收榨糖廠為366家，預計馬邦和卡邦的大部分糖廠將在4月中旬收榨，本榨季印度糖產(chǎn)量已經(jīng)難有起色。印度食品部首批2022/23年度出口配額為600萬噸，已被糖廠全部簽完，已經(jīng)出口約400萬噸，由于減產(chǎn)因素或不會到來，印度食品部長4月6日表示今年不太可能增加食糖出口配額。
　　風險提示
　　農(nóng)產(chǎn)品價格波動風險、疫病風險、政策風險、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風險等。