>> 國信證券-傳媒行業(yè)2023年4月投資策略：大模型加速推進、應(yīng)用爆發(fā)可期，兩條主線把握板塊投資機遇-230408
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 7507KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
3月大幅跑贏市場，AIGC表現(xiàn)優(yōu)異。1）3月份傳媒（申萬傳媒指數(shù)）板塊上漲22.67%，跑贏滬深300指數(shù)23.13個百分點，在申萬一級31個行業(yè)中，傳媒板塊排名第1位；AIGC概念整體表現(xiàn)良好，帶動板塊大幅跑贏市場表現(xiàn)；2)個股上，昆侖萬維、上海電影、中文在線、盛天網(wǎng)絡(luò)、湯姆貓等標的領(lǐng)漲；ST騰信、ST中昌、三五互聯(lián)、貴廣網(wǎng)絡(luò)、中廣天澤等標的領(lǐng)跌。
國內(nèi)外大模型加速推進，AIGC應(yīng)用奇點臨近。1）大模型加速推進：海外來看，3月份以來Google發(fā)布PaLM-E、Meta上線LLaMa、微軟發(fā)布GPT-4；國內(nèi)來看，百度發(fā)布“文心一言”、360推出大模型、阿里巴巴大模型發(fā)布在即；2）應(yīng)用端來看，微軟推出“AI+辦公”Copilot、OpenAI推出ChatGPT插件系統(tǒng)，國內(nèi)“文心一言”發(fā)布后已收到超過12萬家企業(yè)的申請測試；3）預(yù)訓練的大模型逐步走向成熟、技術(shù)底座逐漸完備；在更高的技術(shù)水平、更低的應(yīng)用門檻之下，AIGC在應(yīng)用端落地有望迎來奇點時刻，新一輪技術(shù)革命所帶來的內(nèi)容與平臺創(chuàng)新值得期待。
游戲版號常態(tài)化發(fā)放、微軟GDC展示AI落地潛能，持續(xù)看好游戲板塊整體估值修復機會。1）國家新聞出版署分別于3月20日和23日下發(fā)27款進口游戲版號和86款國產(chǎn)游戲版號，游戲版號繼續(xù)常態(tài)化發(fā)放；2）微軟GDC大會展示了基于AIGC技術(shù)的游戲開發(fā)工具Azure OpenAI、Github Copilot、Simplygon等在編程、游戲虛擬玩家/虛擬主播、NPC互動、內(nèi)容創(chuàng)作及游戲開發(fā)等方面的技術(shù)及相關(guān)應(yīng)用案例，AI+游戲展現(xiàn)諸多可能。
投資觀點：AIGC科技底座加速走向成熟，IP要素及應(yīng)用價值日趨凸顯、兩條主線把握傳媒板塊投資機遇。1）基于科技落地要素把握大模型、IP數(shù)據(jù)及場景，大模型推薦昆侖萬維，IP及數(shù)據(jù)要素推薦湯姆貓、浙數(shù)文化、中文在線、視覺中國、上海電影、華策影視、光線傳媒、奧飛娛樂等，場景落地關(guān)注AI+文學、音樂、數(shù)字人、營銷服務(wù)、電商、視頻、游戲等領(lǐng)域，推薦三人行、藍色光標、天娛數(shù)科等標的。2）基于AIGC、景氣度改善所帶來的低位估值修復，持續(xù)看好估值處于合理區(qū)間的游戲板塊（推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、三七互娛、吉比特、世紀華通等標的）以及廣告/影視產(chǎn)業(yè)鏈個股（芒果超媒、分眾傳媒、兆訊傳媒等標的）。
重點推薦組合：3月組合愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、浙數(shù)文化、華策影視、昆侖萬維均大幅跑贏市場表現(xiàn)，4月投資組合為昆侖萬維、愷英網(wǎng)絡(luò)、姚記科技、中文在線、華策影視、浙數(shù)文化、視覺中國。
風險提示：業(yè)績低于預(yù)期、技術(shù)進步低于預(yù)期、監(jiān)管政策風險等
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