>> 開源證券-斯達(dá)半導(dǎo)(603290)公司信息更新報告：2022年業(yè)績高增，新能源行業(yè)持續(xù)突破-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 655KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2022全年業(yè)績高增，車規(guī)級產(chǎn)品不斷取得突破，維持“買入”評級
2023年4月7日，公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營收27.05億元，同比+58.53%；歸母凈利潤8.18億元，同比+105.24%；扣非凈利潤7.62億元，同比+101.64%；毛利率40.30%，同比+3.57pcts。計算得2022年Q4單季度實現(xiàn)營收8.31億元，同比+63.05%，環(huán)比+15.45%；歸母凈利潤2.27億元，同比+72.52%，環(huán)比-6.63%；扣非凈利潤2.17億元，同比+71.64%，環(huán)比+1.79%。我們維持2023-2024年業(yè)績預(yù)測并新增2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為11.50/15.66/20.80億元，對應(yīng)EPS為6.74/9.17/12.18元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為44.2/32.5/24.4倍，公司在新能源汽車、光伏領(lǐng)域的不斷拓展，維持“買入”評級。
公司各業(yè)務(wù)線穩(wěn)步增長，下游結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新品導(dǎo)入快速突破
各細(xì)分行業(yè)營收情況：工業(yè)控制和電源行業(yè)營收11.06億元（YoY +3.93%），銷售占比降至40.89%；新能源行業(yè)營收14.56億元（YoY +154.81%），銷售占比升至53.83%；變頻白色家電及其他行業(yè)營收1.20億元（YoY +99.19%），銷售占比升至4.44%。按下游領(lǐng)域看：工業(yè)控制領(lǐng)域，公司目前已經(jīng)成為國內(nèi)多家頭部變頻器企業(yè)IGBT模塊的主要供應(yīng)商；新能源汽車領(lǐng)域，公司車規(guī)主驅(qū)IGBT模塊持續(xù)放量，合計配套超過120萬輛新能源汽車，其中A級及以上車型超過60萬輛，供應(yīng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，公司基于第七代微溝槽Trench Field Stop技術(shù)的新一代車規(guī)級650V/750VIGBT芯片通過客戶驗證并開始大批量供貨。公司應(yīng)用于乘用車主控制器的車規(guī)級SiCMOSFET模塊開始大批量裝車應(yīng)用，新增多個使用車規(guī)級SiCMOSFET模塊的800V系統(tǒng)的主電機控制器項目定點，將對公司2024-2030年主控制器用車規(guī)級SiCMOSFET模塊銷售增長提供持續(xù)推動力；光伏儲能領(lǐng)域，公司使用自主芯片的單管IGBT和模塊為戶用型、工商業(yè)、地面電站和儲能系統(tǒng)提供從單管到模塊全部解決方案，已經(jīng)成為全球光伏和儲能行業(yè)的重要供應(yīng)商；變頻白色家電領(lǐng)域，公司持續(xù)豐富IPM產(chǎn)品線，產(chǎn)品在國內(nèi)白色家電等行業(yè)繼續(xù)開拓，市場份額持續(xù)提高。
風(fēng)險提示：：客戶認(rèn)證進度不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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