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事件：
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.12-8.25億元，同比增長(zhǎng)104%到107%，扣非歸母凈利潤(rùn)7.62-7.75億元，同比增長(zhǎng)102%到105%。
　　新能源營(yíng)收占比持續(xù)提升，下游需求高景氣助力公司業(yè)績(jī)高增。按預(yù)告中值計(jì)算，Q4單季實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.3億元，同比增長(zhǎng)76.9%?？鄯菤w母凈利潤(rùn)2.2億元，同比增長(zhǎng)69.2%，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要系公司產(chǎn)品在新能源車、光儲(chǔ)等行業(yè)持續(xù)放量，新能源行業(yè)收入占比提升。我們預(yù)計(jì)2023年全球光伏儲(chǔ)能新增裝機(jī)有望達(dá)到450GW以上，同比增長(zhǎng)80%。公司是國(guó)內(nèi)IGBT收入規(guī)模最大的功率半導(dǎo)體企業(yè)，下游面向高景氣行業(yè)，且結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司來(lái)自新能源行業(yè)營(yíng)收占比已從2022年H1的47.4%提升至全年的54.3%。
　　新能源車、光伏細(xì)分產(chǎn)品迅速上量，期待公司產(chǎn)能釋放助力業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。2022年，公司細(xì)分產(chǎn)品在新能源車、光伏、儲(chǔ)能等領(lǐng)域不斷突破。公司IGBT模塊及分立器件在光伏電站、儲(chǔ)能系統(tǒng)迅速上量。應(yīng)用于800V高壓電控的車規(guī)級(jí)SiCMOS模塊在高端新能源車市場(chǎng)大批量裝車，將對(duì)公司2024-2030年車規(guī)SiCMOS模塊營(yíng)收提供持續(xù)動(dòng)力。此外，2023年公司代工產(chǎn)能有望持續(xù)增長(zhǎng)，自有高壓IGBT及SiC產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2023年投產(chǎn)，有望在高景氣背景下助力公司業(yè)績(jī)擴(kuò)張。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)22/23/24年公司營(yíng)收分別為27.7/44.9/61.8億元，同比增長(zhǎng)62.2%/62.2%/37.6%。歸母凈利潤(rùn)分別為8.4/12.4/16.7億元，同比增長(zhǎng)111%/47%/35%。對(duì)應(yīng)pe為67/45/34倍，考慮到公司產(chǎn)品面向高景氣下游、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)影響；產(chǎn)能增長(zhǎng)不及預(yù)期。