>> 國泰君安-斯達(dá)半導(dǎo)(603290)2022年三季報業(yè)績點評：Q3業(yè)績持續(xù)高增，未來成長性十足-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 375KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司Q3業(yè)績持續(xù)高增。IGBT和SiC產(chǎn)品新技術(shù)持續(xù)突破，客戶定點項目進(jìn)一步增加，未來將深度受益于光伏儲能和新能源車需求高增長。
投資要點：
維持“增持”評級，維持目標(biāo)價525.98元。結(jié)合公司三季報，上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年EPS為4.69/6.28/8.87元（前值為4.47/6.25/8.33），參照可比公司平均估值，維持目標(biāo)價525.98元，維持增持評級。
Q3業(yè)績持續(xù)高增，超預(yù)期。22Q3公司營收7.2億元（同比+50.69%，環(huán)比+17.65%），歸母凈利潤2.44億元（同比+116.47%，環(huán)比+25.13%），毛利率41.38%（同比+5.54pct，環(huán)比+0.43pct），凈利率33.93%（同比+10.23pct，環(huán)比+1.87pct）。
汽車IGBT和SiC模塊定點項目持續(xù)增加，光伏儲能產(chǎn)品進(jìn)展加速，助力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。公司車規(guī)級IGBT模塊持續(xù)放量，2022H1合計配套超50萬輛新能源車（A級及以上車型超20萬輛），預(yù)計下半年配套數(shù)量將進(jìn)一步增加。車規(guī)級IGBT模塊（第六代）定點項目持續(xù)增加，新一代650V/750VIGBT芯片（第七代微溝槽）通過客戶驗證將批量供貨。其乘用車主控車規(guī)SiCMOSFET模塊開始大批量裝車并新增多個800V系統(tǒng)的主電機控制器項目定點。未來公司在汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位將持續(xù)鞏固。此外，公司依靠自主芯片的650V/1200V單管IGBT和模塊成為戶用和工商業(yè)并網(wǎng)逆變器和儲能變流器的主要供應(yīng)商。同時其1200VIGBT模塊在1500V系統(tǒng)地面電光伏電站和儲能系統(tǒng)中開始批量應(yīng)用，預(yù)計將逐步放量。
風(fēng)險提示。中美貿(mào)易摩擦的不確定性；行業(yè)需求周期性波動
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