>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報-原油周報：多國聯(lián)合減產，原油價格大漲-230409
| 上傳日期： |
2023/4/9 |
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| 3598KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】本周此前關于伊拉克原油出口的協(xié)議尚未達成一致，加之OPEC+意外宣布進一步減產，供應收窄，但美國疲軟經濟數據限制原油漲幅，國際油價大幅上漲。周前期，OPEC+堅持穩(wěn)產疊加OPEC 3月原油產量預期減少，庫爾德斯坦的石油出口暫停時間或延長一周，供應收窄，國際油價上漲。周后期，沙特聯(lián)合多國意外宣布進一步減產，投資者對供應擔憂加劇，油價跳漲，隨后美國經濟數據表現(xiàn)疲軟引發(fā)市場對經濟衰退的不安情緒，加之伊拉克原油供應恢復，限制漲幅，國際油價大幅上漲。
【油價觀點】預計2023年油價仍然高位運行：供給端：緊張。能源結構轉型背景下，國際石油公司依舊保持謹慎克制的生產節(jié)奏，資本開支有限，增產意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產能力不足且會一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產托底油價意愿強烈，沙特控價能力增強；美國原油增產有限，長期存在生產瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉而進入2023年補庫周期。需求端：增長。今年上半年國內經濟恢復但海外經濟衰退，下半年國內外經濟都進一步恢復，需求端呈現(xiàn)前低后高的格局。綜合國內外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢。我們認為，油價出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價或將持續(xù)高位運行。
【原油價格板塊】截至2023年04月06日當周，布倫特原油期貨結算價為85.12美元/桶，較上周上升5.35美元/桶（環(huán)比+6.71%）；WTI原油期貨結算價為80.70美元/桶，較上周上升5.03美元/桶（環(huán)比+6.65%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為59.65美元/桶，較上周上升5.72美元/桶（環(huán)比+10.61%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為74.11美元/桶，較上周上升6.45美元/桶（環(huán)比+9.53%）。
【美國原油板塊】1）供給端。產量板塊：截至2023年03月31日當周，美國原油產量為1220萬桶/天，與之前一周持平。鉆機板塊：截至2023年04月06日當周，美國活躍鉆機數量為590臺，較上周減少2臺。壓裂板塊：截至2023年04月06日當周，美國壓裂車隊數量為287部，較上周減少8部。2）需求端。截至2023年03月31日當周，美國煉廠原油加工量為1561.5萬桶/天，較之前一周減少19.8萬桶/天，美國煉廠原油開工率為89.60%,較之前一周下降0.7pct。3）原油庫存。截至2023年03月31日當周，美國原油總庫存為8.41億桶，較之前一周減少414.3萬桶（環(huán)比-0.49%）；商業(yè)原油庫存為4.7億桶，較之前一周減少373.9萬桶（環(huán)比-0.79%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.71億桶，較之前一周減少40.4萬桶（環(huán)比-0.11%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3424.7萬桶，較之前一周減少97.0萬桶（環(huán)比-2.75%）。4）成品油庫存。截至2023年03月31日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22257.5、1388.9、11305.1、3802.1萬桶，較之前一周分別-411.9（環(huán)比-1.82%）、-156.7（環(huán)比-10.14%）、-363.2（環(huán)比-3.11%）、-22.8（環(huán)比-0.60%）萬桶。
【相關上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機械（000852.SZ）
【風險提示】1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經濟增速嚴重下滑，導致需求端嚴重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風險。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應計劃的風險。5）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風險。6）美國對頁巖油生產環(huán)保、融資等政策調整的風險。7）全球2050凈零排放政策調整的風險。
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