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【油價(jià)回顧】截至2023年3月31日當(dāng)周，油價(jià)持續(xù)上行。周前期，投資者對(duì)歐美銀行業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)暫時(shí)減弱，疊加伊拉克庫(kù)爾德地區(qū)原油出口部分停止，市場(chǎng)供應(yīng)收緊而需求強(qiáng)勁，但俄羅斯原油減產(chǎn)幅度小于預(yù)期，國(guó)際油價(jià)震蕩上漲。周后期，EIA最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油庫(kù)存減少750萬(wàn)桶，為今年以來(lái)最大的降幅，美國(guó)原油庫(kù)存驟降引發(fā)煉油廠(chǎng)檢修高峰結(jié)束后供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂(yōu)，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)回升，截至本周五（2023年3月31日）布倫特、WTI油價(jià)為79.77、75.67美元/桶。
　　【油價(jià)觀(guān)點(diǎn)】產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為，無(wú)論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國(guó)頁(yè)巖油，資本開(kāi)支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支增長(zhǎng)動(dòng)力不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長(zhǎng)，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油緊平衡甚至短缺問(wèn)題，2022年國(guó)際油價(jià)迎來(lái)上行拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)將維持高位，未來(lái)3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅(jiān)定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅(jiān)定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會(huì)。
　　【原油價(jià)格板塊】截至2023年03月31日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.77美元/桶，較上周上升4.78美元/桶（+6.37%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為75.67美元/桶，較上周上升6.41美元/桶（+9.25%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為47.61美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為67.66美元/桶，較上周上升3.26美元/桶（+5.06%）。
　　【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2023年03月24日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為8.85萬(wàn)美元/天，較上周+422美元/天（+0.48%）；海上半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為26.98萬(wàn)美元/天，較上周+8148美元/天（+3.11%）。
　　【美國(guó)原油供給板塊】截至2023年03月24日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量為1220萬(wàn)桶/天，較上周減少10萬(wàn)桶/天。截至2023年03月31日當(dāng)周，美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)量為592臺(tái)，較上周減少1臺(tái)。截至2023年03月31日當(dāng)周，美國(guó)壓裂車(chē)隊(duì)數(shù)量為295部，較上周增加5部。
　　【美國(guó)原油需求板塊】截至2023年03月24日當(dāng)周，美國(guó)煉廠(chǎng)原油加工量為1581.3萬(wàn)桶/天，較上周增加43.7萬(wàn)桶/天，美國(guó)煉廠(chǎng)開(kāi)工率為90.30%,較上周上升1.7pct。
　　【美國(guó)原油庫(kù)存板塊】截至2023年03月24日當(dāng)周，美國(guó)原油總庫(kù)存為8.45億桶，較上周減少748.9萬(wàn)桶（-0.88%）；商業(yè)原油庫(kù)存為4.74億桶，較上周減少748.9萬(wàn)桶（-1.56%）；戰(zhàn)略原油庫(kù)存為3.72億桶，與上周持平；庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存為3521.7萬(wàn)桶，較上周減少163.2萬(wàn)桶（-4.43%）。
　　【美國(guó)成品油庫(kù)存板塊】截至2023年03月24日當(dāng)周，美國(guó)汽油總體、車(chē)用汽油、柴油、航空煤油庫(kù)存分別為22669.4、1545.6、11668.3、3824.9萬(wàn)桶，較上周分別-290.4（-1.26%）、+121.9（+8.56%）、+28.1（+0.24%）、+140.9（+3.82%）萬(wàn)桶。
　　相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速?lài)?yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)