>> 國泰君安-石油行業(yè)事件快評：歐佩克等自愿減產(chǎn)超出市場預(yù)期-230403
| 上傳日期： |
2023/4/3 |
大小： |
483KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫羲昱,楊思遠 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持行業(yè)增持評級。我們認為歐佩克+自愿減產(chǎn)有助于夯實長期原油價格的底部，推薦中國海油（600938.SH）、中國石油（601857.SH）、中國石化（600028.SH）。原油價格長期穩(wěn)定有利于結(jié)構(gòu)性資本開支增加，推薦海油工程（600583.SH）。
歐佩克+自愿減產(chǎn)超出市場預(yù)期。據(jù)沙特通訊社報道，沙特將在合作宣言中宣布與其他一些歐佩克和非歐佩克參與國協(xié)調(diào)，從5月到2023年底自愿減產(chǎn)。在2022年10月5日舉行的第33屆歐佩克和非歐佩克部長級會議上達成的減產(chǎn)協(xié)議的基礎(chǔ)上進行。同時，俄羅斯表示，俄羅斯自愿減產(chǎn)50萬桶/天(基于2月產(chǎn)量)直至2023年底。歐佩克宣布自愿減產(chǎn)的有：沙特(50)，阿聯(lián)酋(14.4)，阿爾及利亞(4.8)，科威特(12.8)，阿曼(4)，伊拉克(21.1),合計107萬桶/天，此外非OPEC的哈薩克斯坦自愿減產(chǎn)7.8萬桶/天。截至3月25日，總油品凈多頭持倉創(chuàng)2011年來新低，此次自愿減產(chǎn)遠超市場預(yù)期。此前市場擔(dān)憂衰退，油價3月中下跌；而歐佩克+自愿減產(chǎn)顯示產(chǎn)油國有意愿去匹配需求下滑夯實長期價格的底部。我們認為原油雖在2023年剩余時間仍將受到宏觀情緒的影響，但供應(yīng)端收緊有助價格中樞抬升。另一方面，仍需觀察JMMC會議實際決議變動。
資源生產(chǎn)國與美國民主黨的立場對立。我們認為長期來看，新能源對傳統(tǒng)能源的替代導(dǎo)致資源生產(chǎn)國尋求高收入來修復(fù)資產(chǎn)負債表的時間窗口期持續(xù)收窄。美國通過拋售SPR及抬高利率等方式進一步壓低了資源生產(chǎn)國的收入。拜登7月出訪沙特施壓增產(chǎn)無果后OPEC2022年10月決定減產(chǎn)，美國與OPEC國家關(guān)系進一步惡化。近期美國參議院重提NOPEC法案，制裁伊朗等希望通過持續(xù)施壓分化打壓OPEC國家從而影響OPEC國家的產(chǎn)量決策。3月15日，沙特能源部長甚至表示，不會向任何對沙特供應(yīng)設(shè)置價格上限的國家出售石油。
能源領(lǐng)域長期的地緣政治格局正在發(fā)生變化。歐美國家壓低通脹，加速替代傳統(tǒng)能源行業(yè)的行為使歐美與資源生產(chǎn)國的矛盾加劇。而中阿合作峰會的順利召開，中伊沙聯(lián)合聲明的發(fā)布，沙特內(nèi)閣批準加入上合組織等事件都體現(xiàn)了我國在中東海灣地區(qū)影響力的增強。另一方面，中海油首單LNG跨境人民幣結(jié)算交易的發(fā)生，巴西BBM銀行加入了中國銀行間支付系統(tǒng)，伊拉克(不包括石油貿(mào)易)從中國進口商品以人民幣定價，部分東盟國家開始討論轉(zhuǎn)向本地貨幣結(jié)算等都說明了全球去美元化的發(fā)生。盡管不會一蹴而就，但我們認為正在逐漸發(fā)生變化。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟衰退超預(yù)期、歐美銀行業(yè)持續(xù)出現(xiàn)流動性問題等。
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