>> 博覽財經(jīng)-首席證券內(nèi)參第3293期-230410
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大?。?/td>
| 85KB |
| 格式： |
mhtml |
來源： |
博覽財經(jīng) |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
4月首個交易周，指數(shù)總體震蕩上行。滬指逼近年內(nèi)新高，科創(chuàng)50年內(nèi)漲幅超20%，率先進(jìn)入技術(shù)性牛市。那么，接下來，各大指數(shù)能否順勢突破，迎來新一輪主升浪？
先給結(jié)論：經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，指數(shù)短期內(nèi)突破的難度較大，目前仍是結(jié)構(gòu)性行情。
最根本的原因是：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍是弱復(fù)蘇。從1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，雖然地產(chǎn)和服務(wù)消費(fèi)階段走強(qiáng)，但外需疲弱，預(yù)計(jì)4月13日公布的3月貿(mào)易數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)會進(jìn)一步走弱。
這也就不難理解，為何4月首場國常會要重點(diǎn)聚焦穩(wěn)外貿(mào)。會議明確提出“要想方設(shè)法穩(wěn)住發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口”、“幫助企業(yè)穩(wěn)訂單拓市場”。
不難發(fā)現(xiàn)，3月以來，外事活動密集，決策層旨在通過地緣外交，最大程度消除中國企業(yè)拓展海外市場所面臨的不確定性，為進(jìn)出口貿(mào)易打開新增量空間。但這些均是中長期利好，且這些“努力”能多大程度轉(zhuǎn)化為外貿(mào)訂單，還需要進(jìn)一步觀察。
海外來看，美聯(lián)儲加息預(yù)期有所反復(fù)。美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示勞動力市場有所降溫，但仍然強(qiáng)勁。數(shù)據(jù)出爐后，美債、美元反彈，同時5月加息25bp概率有所上升。預(yù)計(jì)A股市場會受到一定的情緒擾動。
因?yàn)椋酉⑴R近尾聲的預(yù)期未變。并且，5月加息會進(jìn)一步放大其經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險。屆時，“中強(qiáng)美弱”格局強(qiáng)化，會提升中國資產(chǎn)的配置價值。
綜上所述，3月經(jīng)濟(jì)增速較1-2月放緩，宏觀層面依舊“不溫不火”，并且美聯(lián)儲加息預(yù)期有所反復(fù)，共同決定了指數(shù)暫時不具備打破震蕩格局的基礎(chǔ)。目前仍是震蕩市，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會更重要。
配置上，短線關(guān)注受益于政策利好的眼科醫(yī)療（學(xué)生總體近視率和體質(zhì)健康狀況等將納入政府績效考核）與券商（行業(yè)“定向降準(zhǔn)”）。一季報窗口，醫(yī)藥、消費(fèi)或有“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?。另外，持續(xù)關(guān)注一帶一路主題機(jī)會。
值得一提的是，近期越來越多的機(jī)構(gòu)開始擔(dān)心AI與數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線行情過熱。我們認(rèn)為，由于階段漲幅過大，當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊有調(diào)整的需求，并且可能是中線級別的調(diào)整。但由于產(chǎn)業(yè)趨勢未改，故板塊調(diào)整的空間也不會很大。
后市，AI與數(shù)字經(jīng)濟(jì)更可能走出結(jié)構(gòu)性分化行情，偏底層硬件和基礎(chǔ)設(shè)施的領(lǐng)域，比如算力、芯片等，可能會繼續(xù)階段新高；而偏中下游行業(yè)賦能和應(yīng)用的領(lǐng)域，比如各類大模型，由于存在盈利模式不清晰與監(jiān)管問題，其調(diào)整壓力可能更大。
|
|
