>> 中信建投-策略周報：地產(chǎn)銷售同環(huán)比延續(xù)復(fù)蘇，游戲PE(TTM)十年62%分位-230408
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大小： |
1981KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
陳果,張雪嬌,鄭佳雯 |
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本周市場表現(xiàn)/景氣/估值要點概覽
核心觀點：市場表現(xiàn)層面，本周科技板塊漲幅領(lǐng)先。盈利層面，4月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為公用事業(yè)（+2.05%）、石油石化（+0.71%）、社會服務(wù)（+0.33%）。截至4月2日，15個重點監(jiān)測城市成交232.7萬平方米，環(huán)比微降2%，同比增90%；30城成交規(guī)模環(huán)比增5.6%，同比增50.2%；土地溢價率達(dá)8.8%，熱點城市土地市場熱度回溫顯著。申萬一級板塊中，近一周傳媒盈利上調(diào)，計算機/傳媒周成交額占比依舊處于5年99.4%/97.4%分位；申萬二級板塊中，電力盈利周環(huán)比上調(diào)1.8%，游戲PE(TTM)處于五年99.8%分位。
市場表現(xiàn)：本周(3.31-4.7)高市盈率、科技、大盤風(fēng)格表現(xiàn)居前；設(shè)備制造、低市盈率、小盤風(fēng)格表現(xiàn)靠后。主要指數(shù)成分中，科創(chuàng)50、中證1000表現(xiàn)居前；上證50、茅指數(shù)表現(xiàn)靠后。申萬一級行業(yè)中，通信/計算機/傳媒漲幅居前；煤炭/汽車/食品飲料跌幅居前。熱門概念中科技普遍上漲且交易熱度位于高位。
盈利預(yù)測變動：4月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級行業(yè)為公用事業(yè)（+2.05%）、石油石化（+0.71%）、社會服務(wù)（+0.33%）；下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為交通運輸、房地產(chǎn)、鋼鐵。數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分方面，以Wind一致預(yù)期看，23年盈利預(yù)期排序：顯示面板（253%）>網(wǎng)絡(luò)安全（164%）>光學(xué)元件（140%）>數(shù)據(jù)安全（110%）>SAAS（98%）>操作系統(tǒng)（94%）>IDC（69%）>云計算（68%）>半導(dǎo)體設(shè)備（61%）。
行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動：1）周期：價格上行：布油、黃金等；價格震蕩：水泥、玻璃、鋁等；價格下行：焦煤/焦炭、螺紋鋼、銅、MDI等；2）大金融:地產(chǎn)方面，地方因城施策，旺季復(fù)蘇形勢良好。截至4月2日，15個重點監(jiān)測城市成交232.7萬平方米，環(huán)比微降2%，同比增90%；30城成交規(guī)模環(huán)比增5.6%，同比增50.2%；土地溢價率達(dá)8.8%，熱點城市土地市場熱度回溫顯著；銀行方面，2月社融及信貸投放超預(yù)期；3）高端制造:汽車方面，汽車需求乏力，“國六A”車型銷售期或?qū)⒀娱L。據(jù)乘聯(lián)會，3月1-31日，國內(nèi)乘用車市場零售同比持平，較上月增長17%；新能源車市場零售同比增長5%，較上月增長27%，整體需求偏弱；光伏方面，據(jù)PVInfolink，二季度硅料產(chǎn)能環(huán)比提升約12%-14%，本周多晶硅致密料價格繼續(xù)下行2.9%。預(yù)期二季度需求恢復(fù)，組件4月排產(chǎn)小幅上調(diào)至39-41GW左右的水平，5-6月逐月上升；4）消費:必選方面，供應(yīng)寬松，價格繼續(xù)下探，可選方面，節(jié)后銷售淡季，運行平穩(wěn)，本周批價基本持平。
估值水平及交易熱度：全A股權(quán)風(fēng)險溢價處于7年均值以上，90%分位下方；上證50/滬深300估值分位分別處于市盈率5年32.0%/37.9%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年10.5%/9.4%分位數(shù)附近。申萬一級板塊中，近一周傳媒盈利上調(diào)，計算機/傳媒周成交額占比依舊處于5年99.4%/97.4%分位；申萬二級板塊中，電力盈利周環(huán)比上調(diào)1.8%，游戲PE(TTM)處于五年99.8%分位。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟不及預(yù)期，海內(nèi)外經(jīng)濟衰退，疫情超預(yù)期
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