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核心觀點(diǎn)
　　3月投資者情緒指數(shù)先降后升。月初市場(chǎng)由于兩會(huì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)不及預(yù)期、春季行情預(yù)期兌現(xiàn)、硅谷銀行等海外風(fēng)險(xiǎn)事件等，情緒指數(shù)于月中降至29附近。隨后人工智能等科技主題帶動(dòng)TMT板塊大漲，也推升了整個(gè)A股的市場(chǎng)情緒。展望4月，TMT的賺錢效應(yīng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和外部環(huán)境改善有望繼續(xù)推動(dòng)投資者情緒的回暖，但主板注冊(cè)制公司集中上市，部分公司一季報(bào)爆雷則可能拖累市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)市場(chǎng)情緒先升后降，繼續(xù)中位震蕩狀態(tài)。
　　3月投資者情緒延續(xù)中位震蕩，具體來看：
　　換手率：3月A股換手率震蕩上行。今年以來，隨著疫情好轉(zhuǎn)和增量資金涌入，換手率已經(jīng)有所回升，3月大部分時(shí)間仍然處于1%-1.2%的水平。雖然近期TMT板塊行情火爆推升了換手率水平小幅上漲，但總體來說換手率水平并不高，仍有上行空間。
　　偏股型基金新發(fā)量：3月繼續(xù)回暖。春節(jié)前后新基金發(fā)行已經(jīng)有所回暖。隨著市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的逐步改善，預(yù)計(jì)今年基金發(fā)行情況將逐步回暖。
　　融資買入占比：杠桿資金流入，升至2021年9月以來最高水平。3月月初“中字頭”行情，中旬TMT板塊大漲，兩大主題帶來的賺錢效應(yīng)吸引了杠桿資金持續(xù)流入，融資買入占比也升至2021年9月以來最高水平。是情緒指數(shù)走高的關(guān)鍵力量，也反映出杠桿資金已經(jīng)找到了未來市場(chǎng)主線方向，預(yù)示著新一輪行情開啟。
　　隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：3月小幅回升，權(quán)益仍具性價(jià)比。A股隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在3月隨著市場(chǎng)回調(diào)和利率下行小幅回升?？傮w來說，當(dāng)前的隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平仍處于偏高位置，權(quán)益類資產(chǎn)仍具有較好的性價(jià)比。
　　股債收益差：3月轉(zhuǎn)負(fù)，觸底回升。主要是上旬創(chuàng)業(yè)板、滬深300等板塊的調(diào)整拖累了賺錢效應(yīng)。預(yù)計(jì)4月股債收益差有所回升。
　　超60MA：3月震蕩回落，處于中位水平。3月該指標(biāo)震蕩回落約4.5%，仍處于48%的中位水平，這反映出在3月的調(diào)整中，又有一批公司股價(jià)趨弱。
　　超買超賣：3月依然高于零軸，市場(chǎng)短期仍偏強(qiáng)勢(shì)。3月該指標(biāo)延續(xù)了此前較強(qiáng)的趨勢(shì)，依然高于零軸。這反映出市場(chǎng)短期仍偏強(qiáng)勢(shì)，“中特估”和“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”兩大主題走強(qiáng)是超買超買持續(xù)處于零軸上方的重要原因。但從整體來看，強(qiáng)弱水平相對(duì)均衡，超跌反彈和超漲回落的壓力都有限。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型基于歷史數(shù)據(jù)，對(duì)未來預(yù)測(cè)能力有限