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【宏觀】國內(nèi)制造業(yè)PMI放緩，美國非農(nóng)韌性猶存
　　觀點(diǎn)：內(nèi)需恢復(fù)的勢頭有望延續(xù)、海外加息接近尾聲等因素利好風(fēng)險資產(chǎn)的同時，需警惕海外衰退交易卷土重來。
　　邏輯：本周商品偏弱震蕩，美國公布的一系列數(shù)據(jù)顯示，通脹壓力繼續(xù)緩解，但經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏放緩，壓制了商品的走勢。展望未來，國內(nèi)方面，官方和財(cái)新制造業(yè)PMI均顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭略有放緩，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，外需是最大的風(fēng)險點(diǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長仍依賴內(nèi)需的提振作用，政策有進(jìn)一步加碼的空間，內(nèi)需持續(xù)恢復(fù)的交易邏輯有望延續(xù)。海外來看，美國勞動力市場存在韌性，新增非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率均好于預(yù)期，但在持續(xù)加息的影響下，經(jīng)濟(jì)顯露疲態(tài)，ISM制造業(yè)PMI大幅下滑，后續(xù)制造業(yè)活動可能會繼續(xù)承壓，因此，在通脹壓力緩解，加息接近尾聲利好風(fēng)險資產(chǎn)的同時，需要警惕海外衰退交易卷土重來。