>> 國泰君安-基礎化工行業(yè)周報：本周BDO價格漲幅居前，關注下游景氣底部回升的電子化學品公司-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 1967KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李旋坤,鐘浩 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
基礎化工推薦復蘇預期指引基本面改善且有成長性的優(yōu)質龍頭公司，以及長期國產(chǎn)替代背景下的細分行業(yè)新材料頭部企業(yè)。
摘要：
本周市場表現(xiàn)及價格跟蹤：本周（3.31-4.7）上證指數(shù)漲跌幅為+1.67%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+1.98%，基礎化工指數(shù)（CI005006）漲跌幅為-0.84%，在30個板塊中排名第24位。周價格漲幅前五：丙酮(華東)（+5%）、己內(nèi)酰胺(CPL)（+4.84%）、BDO (三維)（+4.12%）、甲苯(華東)（+3.82%）、氯仿（+3.55%）。
投資觀點：推薦以下三條主線。1.發(fā)展主線：前期經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)超預期，2023年穩(wěn)增長基調不改，市場對經(jīng)濟修復保有共識，但對復蘇的強度和節(jié)奏還有待進一步觀察。復蘇預期下，22年承壓的化工品需求復蘇的強預期將指引周期方向向上，盡管弱現(xiàn)實導致斜率仍需跟蹤變化。優(yōu)選與經(jīng)濟周期相關性較大且低谷期仍在穩(wěn)步進行資本開支的龍頭企業(yè)，受益的相關子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、氟化工、鈦白粉、純堿、輪胎、硅、農(nóng)化等。2.安全主線：看好新材料產(chǎn)業(yè)長期的國產(chǎn)化替代趨勢，業(yè)績高增長的確定性及高壁壘綜合優(yōu)勢帶來強阿爾法，建議關注市場份額有望大幅提升的細分領域的新材料企業(yè)，受益的相關子行業(yè)包括潤滑油添加劑、UHMWPE、分子篩、硅微粉、吸附樹脂等。其中，復蘇預期下，重卡銷量反彈趨勢明確，上游分子篩、蜂窩陶瓷等行業(yè)或受益反彈。3、創(chuàng)新主線：全球能源革命帶來上游新能源材料的爆發(fā)式增長，新進入者加劇產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷，未來階段性過剩和緊缺的場景將共存，“更高更好更快”的新技術層出不窮帶來破壞式創(chuàng)新將孕育出滲透率快速提升的新品類，建議關注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中的氣凝膠，看好4680電池相關材料包括LiFSI、硅碳負極及新型負極膠。此外，光伏排產(chǎn)較好將帶動輔材及上游的需求向上，POE粒子或成為光伏上游材料中緊缺環(huán)節(jié)。
投資建議：推薦萬華化學、華魯恒升、龍佰集團、合盛硅業(yè)、賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎、雙環(huán)科技、潤豐股份、晨光新材、瑞豐新材、中觸媒、建龍微納、藍曉科技、泛亞微透、聯(lián)瑞新材、鼎際得、同益中、風光股份、揚農(nóng)化工、興發(fā)集團等，相關受益公司包括新安股份、和邦生物、川恒股份、云天化、川發(fā)龍蟒、亞鉀國際、巨化股份、永和股份、三美股份、金石資源、回天新材、山東?；?、遠興能源、凱盛新材、岳陽興長、萬潤股份、奧福環(huán)保、艾可藍等。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期、貿(mào)易摩擦。
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