>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報(bào)：OPEC+宣布5月至年底自愿減產(chǎn)165萬桶／天，油價(jià)回升至80美元以上-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
大小： |
1288KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
OPEC+宣布5月至年底自愿減產(chǎn)165萬桶/天，油價(jià)回升至80美元以上。至4月6日收盤，Brent原油期貨收于85.12美元/桶，較上周末環(huán)比上升6.71%，周均價(jià)為85美元/桶，環(huán)比上漲7.84%。供應(yīng)端：1）4月2日，OPEC+多國(guó)意外宣布，自今年5月開始實(shí)施自愿減產(chǎn)計(jì)劃，減產(chǎn)量總計(jì)165萬桶/天?？紤]到此次自愿減產(chǎn)是建立在2022年10月5日減產(chǎn)協(xié)議的基礎(chǔ)上，部分國(guó)家已在1-3月期間實(shí)現(xiàn)逐步減產(chǎn)，據(jù)我們測(cè)算，與3月實(shí)際產(chǎn)量相比，5月開始OPEC+產(chǎn)量下降空間約122萬桶/天；2）3月俄羅斯石油超額減產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)量下滑70萬桶/天，高出減產(chǎn)計(jì)劃40%；3）3月OPEC石油產(chǎn)量下降8萬桶至2916萬桶/天，其中安哥拉因兩個(gè)油田的維護(hù)工作產(chǎn)量下滑11萬桶/天，伊拉克和沙特產(chǎn)量分別下滑5、3萬桶/天；4）3月最后一周，俄羅斯原油流量比前一周每天激增100萬桶，達(dá)到413萬桶的新高，是俄羅斯有史以來最高的七天原油出貨量；5）截至2月底，阿曼石油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3%至6275萬桶。
美國(guó)原油庫存減少，鉆機(jī)數(shù)減少，煉廠開工率下降。3月31日，美國(guó)商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備) 4.70億桶，比前一周下降374萬桶，原油庫存比過去五年同期高約4%；美國(guó)汽油庫存總量2.23億桶，比前一周下降412萬桶,汽油庫存比過去五年同期低約7%；餾分油庫存1.13億桶，比前一周下降363萬桶，庫存量比過去五年同期低約12%。丙烷/丙烯庫存下降54萬桶。美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備3.71億桶。美國(guó)煉廠加工總量平均每天1562萬桶，比前一周減少19.8萬桶；煉油廠開工率89.6%，比前一周下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。上周美國(guó)原油進(jìn)口量平均每天714萬桶，比前一周增長(zhǎng)181.9萬桶。3月31日美國(guó)原油產(chǎn)量為1220萬桶/天，較上周持平，比一年前增加40萬桶/天。4月7日美國(guó)采油鉆機(jī)590臺(tái)，環(huán)比上周減少2，年增加44臺(tái)。
乙烯跌后企穩(wěn)，丙烯、PX、PTA延續(xù)漲勢(shì)。東北亞乙烯價(jià)格跌后企穩(wěn)，至4月5日，乙烯CFR東北亞收于940美元/噸，環(huán)比下跌1.05%。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量82.34萬噸，環(huán)比下跌0.94%。裝置方面：LGCHEM石腦油裂解裝置計(jì)劃于4月6日開始檢修，預(yù)計(jì)6月10日恢復(fù)，該裝置乙烯產(chǎn)能90萬噸/年。S-OILCORP.石腦油裂解裝置于3月10日停車檢修，預(yù)計(jì)4月21日重啟，該裝置乙烯產(chǎn)能18.7萬噸/年。東北亞丙烯價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，4月6日，丙烯CFR中國(guó)收于925美元/噸，較上周上漲20美元/噸。下游方面，正丁醇下游用戶及市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，正丁醇價(jià)格小幅上行，周內(nèi)辛醇下游增塑劑裝置負(fù)荷下降，市場(chǎng)剛需在本周有所減少，買盤減緩對(duì)高價(jià)原料辛醇現(xiàn)貨采購。聚丙烯粉料價(jià)格穩(wěn)定，環(huán)氧丙烷和辛醇價(jià)格重心走低。本周山東地?zé)掗_工負(fù)荷63.01%，較上周下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)。PX價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，截至4月5日，亞洲PX市場(chǎng)收盤價(jià)1125元/噸，周環(huán)比上升2.13%。周內(nèi)中國(guó)PX平均開工率66.63%，亞洲平均開工率62.99%，國(guó)內(nèi)開工率較上周下降。自2023年3月1日開始，增加廣東石化，中國(guó)產(chǎn)能4063萬噸。PTA價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，至4月6日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價(jià)為6463.75元/噸，環(huán)比上升3.16%。周內(nèi)國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量為115.99萬噸，較上周上漲0.97萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量121.79萬噸，較之前一周上漲0.83%。截至4月6日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機(jī)率為54.48%，較上周開工下降7.54%。
投資分析意見：1）從競(jìng)爭(zhēng)力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點(diǎn)推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢(shì)，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤娼嵌?，重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)。3）油價(jià)高位、煤化工成本優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，重點(diǎn)推薦寶豐能源。4）油價(jià)大幅上漲的彈性，同時(shí)從海外上游縮減資本開支、國(guó)內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國(guó)海油、中國(guó)石油、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治影響；石油及化工品價(jià)格波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；全球疫情影響。
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