>> 華創(chuàng)證券-化工新材料行業(yè)周報：三氯氫硅價格上行，PVDF、6F價格延續(xù)下跌-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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三氯氫硅價格上行，PVDF、6F價格延續(xù)下跌。本周普通級三氯氫硅報價9000元/噸，周環(huán)比+12.5%。成本端，本周金屬硅市場整體價格大致平穩(wěn)，小幅波動以下調(diào)為主。供應(yīng)端，目前三氯氫硅企業(yè)開工水平尚可。需求端，本周多晶硅市場價格弱勢下滑，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)提升，硅烷行業(yè)總體平穩(wěn)。本周鋰電級PVDF報價11.5萬元/噸，周環(huán)比-20.69%。成本端，本周R142b報價2萬元/噸，周環(huán)比不變。供給端，PVDF周度產(chǎn)量1944噸，周環(huán)比+1.51%，PVDF供應(yīng)量較上周小幅上升，場內(nèi)大量新增產(chǎn)能待釋放。需求端，受終端市場相關(guān)政策影響，新能源市場受到一定程度擠壓，電池廠生產(chǎn)負(fù)荷偏低，需求持續(xù)下滑。本周6F價格10.25萬元/噸，周環(huán)比-10.9%。成本端，碳酸鋰價格持續(xù)下滑，生產(chǎn)成本較上周有所減少，成本支撐減弱。供應(yīng)端，本周部分六氟磷酸鋰企業(yè)暫停生產(chǎn)，其余企業(yè)也紛紛降負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)量有所下降。需求端，下游電解液整體開工率維持低位水平。
氫能全球性戰(zhàn)略地位凸顯，化工重卡雙輪驅(qū)動需求增長。自2022年《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-2035年）》印發(fā)，我國氫能產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位基本確立。各地政策密集發(fā)布，以城市集群為主要模式的中國氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁入快車道：上游，政策強(qiáng)激勵下可再生綠電與化工用氫耦合已開啟第一次產(chǎn)業(yè)周期，僅三北地區(qū)預(yù)計2025年可再生能源電解水制氫產(chǎn)能可達(dá)40萬噸以上；中下游，受電堆功率提升，政策補(bǔ)貼傾斜以及重卡碳排放高三重因素驅(qū)動，重卡有望成為氫能下游應(yīng)用的首個爆發(fā)式增長領(lǐng)域。短期來看，在頂層設(shè)計的引領(lǐng)和地方政策的激勵下，2025年前氫能行業(yè)完備產(chǎn)業(yè)鏈的初步建立具有較強(qiáng)的確定性；長期來看，氫能的特征決定其在未來的新型能源中具有不可替代的優(yōu)勢。具備原創(chuàng)性技術(shù)的企業(yè)有望依托氫能市場迅速成長，沿著國產(chǎn)替代之路，建立起強(qiáng)大的技術(shù)護(hù)城河，穩(wěn)定賺取超額收益。化工領(lǐng)域建議關(guān)注標(biāo)的美錦能源，寶豐能源，中復(fù)神鷹等。
商用車銷量回升，利好“國六”產(chǎn)業(yè)鏈。2月商用車產(chǎn)銷同環(huán)比提升，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，國內(nèi)2月商用車產(chǎn)銷分別31.7/32.4萬輛，環(huán)比分別+61%/+79.4%，同比分別+13.5%/+29.1%，其中2月國內(nèi)商用柴油汽車產(chǎn)量同比+11.36%、半掛牽引車產(chǎn)量同比+98.53%。2022年以來商用車銷量月同比持續(xù)為負(fù)，一方面疫情下卡車運(yùn)輸在部分地區(qū)受限，另一方面，國六標(biāo)準(zhǔn)帶來購車成本增長。而從23年開年產(chǎn)銷來看，商用車產(chǎn)銷已觸底回升。我們預(yù)計蜂窩陶瓷等國六產(chǎn)品遞延需求將在2023年加速放量，看好長期蜂窩陶瓷產(chǎn)業(yè)鏈可觀的增量空間及未來1年左右的預(yù)期反轉(zhuǎn)趨勢。
全球氣凝膠進(jìn)入發(fā)展快車道。過去5年國內(nèi)氣凝膠市場通過技術(shù)進(jìn)步實現(xiàn)產(chǎn)量的快速躍升及成本的快速下降，目前在石化管道、高溫反應(yīng)釜、熱網(wǎng)管道、鋰電池方面具有極具競爭力的性價比，下游龍頭企業(yè)的切換訴求強(qiáng)烈。2021年鋰電用氣凝膠3.4億，同比+89%。除鋰電領(lǐng)域外，氣凝膠在石化領(lǐng)域也處在需求快速釋放期，典型代表中石化2021年宣布采購10萬方氣凝膠（上次采購是2018年的0.5萬方）。當(dāng)前在碳中和背景下，化工企業(yè)普遍面臨節(jié)能降耗的重要任務(wù)，因此對高效隔熱材料的需求更加迫切，全球氣凝膠進(jìn)入發(fā)展快車道。我們建議關(guān)注氣凝膠板塊發(fā)展機(jī)遇和相關(guān)公司：晨光新材、泛亞微透、中國化學(xué)、宏柏新材等。
POE供需缺口或?qū)⒎糯?，國產(chǎn)替代前景廣闊。全球范圍內(nèi)POE主要應(yīng)用于熱塑性聚烯烴彈性體，其中尤以汽車行業(yè)為主，2020年需求占比達(dá)56%。伴隨全球光伏裝機(jī)的高增，POE需求持續(xù)增長。21年全球POE光伏需求量約16.7萬噸，到2025年有望達(dá)到56萬噸以上，POE總需求將進(jìn)一步增至225萬噸。目前全球POE產(chǎn)能僅有約110萬噸，仍存在較大的供需缺口。且當(dāng)前全球POE產(chǎn)能集中于海外廠商，主要集中在陶氏、?？松梨?、三井、SK等公司，其中陶氏產(chǎn)能46萬噸,占全球產(chǎn)能的42%；其次是?？松梨诤蚐K，產(chǎn)能均為20萬噸，占比均為19%，三井化學(xué)擁有17萬噸的產(chǎn)能，產(chǎn)能占比約為16%。隨著后續(xù)國內(nèi)企業(yè)中試完成及投產(chǎn)進(jìn)度的加快，我國POE廠商有望獲取廣闊的國產(chǎn)替代空間。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策推行不及預(yù)期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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