>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：原油供需趨緊價格上行，制冷劑價差擴大-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 683KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌0.83%，同期滬深300指數(shù)上漲1.79%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期跑輸大盤2.61pct。石油石化指數(shù)上漲1.51%，石油石化指數(shù)同期跑輸大盤0.28pct。本周，申萬基礎(chǔ)化工板塊個股中，聯(lián)瑞新材(+28.33%)、安集科技(+16.03%)、航錦科技(+13.29%)、名臣健康(+12.59%)、容大感光(+11.62%)位列漲幅前五；中信基礎(chǔ)化工三級子板塊中漲幅排名前五：電子化學(xué)品(+5.37%)、碳纖維(+1.43%)、橡膠助劑(+1.28%)、其他化學(xué)原料(+1.14%)、氯堿(+1.05%)?；て分袧q幅前五：WTI(+8.51%)、布倫特(+7.38%)、異丁烯(+6.76%)、丙酮(+5.44%)、己內(nèi)酰胺(+4.84%)。
石油預(yù)期再減產(chǎn)，價格重回80美元/桶區(qū)間。4月初OPEC+成員國宣布減產(chǎn)，將從5月開始削減石油日度供應(yīng)量近160萬桶/日，約占全球石油產(chǎn)量的1.5%。且美國原油庫存繼續(xù)減少，WTI原油價格周環(huán)比+8.51%，收于80.7美元/桶。預(yù)期23年供需趨緊，油價中樞重回80美元/桶震蕩。
氟制冷劑：本周氯化物價格下行帶動第三代制冷劑價差擴大。截至4月7日，R32、R125、R134a價格分別為15000、25500、24250元/噸，價差分別為2160、8209.6、7189.3元/噸，環(huán)比上月同期價差分別+314.4、+38.85、+1614元/噸。R134a：原材料三氯乙烯貨源供應(yīng)趨于正常，價格回落；需求端成交情緒偏弱，市場訂單價格變化幅度較小，預(yù)計價格僵持。R32：受價格上漲影響，企業(yè)開工積極性有所提升。需求端，當前海外出口需求未能提量跟進，市場庫存繼續(xù)消化中，4月份市場需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。R125：原料四氯乙烯復(fù)產(chǎn)價格繼續(xù)回落，R125行業(yè)開工相較于3月份略有回暖，但影響較小，預(yù)計短期行情繼續(xù)震蕩。推薦標的：布局上下游的一體化行業(yè)龍頭巨化股份、建議關(guān)注三美股份。
磷肥：據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至4月7日，磷酸一銨/二銨現(xiàn)貨價為3176/3988元/噸，周環(huán)比-1.37%/+0%；原料端合成氨價格下行，磷酸一銨/二銨價差987/1236元/噸，周環(huán)比+1.55%/+8.15%。建議關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭興發(fā)、云天化、川恒等。農(nóng)藥：草甘膦/草銨膦價格為3.28/9萬元/噸，周環(huán)比-3.80%/+0%，預(yù)期低位震蕩消化庫存。
現(xiàn)階段新材料需求較為確定：關(guān)注國產(chǎn)替代材料。短期看消費電子存在復(fù)蘇預(yù)期，建議關(guān)注松井股份、斯迪克。關(guān)注主營扎實，從0-1增量細分標的。如晨光新材、新化股份。
投資建議：1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細分領(lǐng)域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
風(fēng)險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價格大幅波動。
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