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上月主要觀點(diǎn)：從成本線來(lái)看，近期天津港錳礦以陰跌為主，其余電力、冶金焦、硅石價(jià)格持穩(wěn)，蘭炭?jī)r(jià)格暴跌后回升至1270元/噸后持穩(wěn)，硅鐵利潤(rùn)受限，成本支撐穩(wěn)定，硅錳成本線重心下移，雙硅盤(pán)面緊貼成本線區(qū)間波動(dòng)。目前市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)還是依賴(lài)宏觀方面的情緒政策，整體情緒有消退緩和的跡象，前期的階段性上調(diào)或進(jìn)入尾聲?；久鎭?lái)看，雙硅供應(yīng)遠(yuǎn)大于需求，需求端已過(guò)拐點(diǎn)反彈，但下游訂單數(shù)量表現(xiàn)一般，期現(xiàn)商拿貨意愿平平，庫(kù)存處于季節(jié)性高位，基本面偏松。策略上多單可以止盈轉(zhuǎn)空，或考慮做多硅錳-硅鐵價(jià)差。
　　本月走勢(shì)分析：本月黑色情緒較弱，雙硅向下沖的勢(shì)頭很猛，成本端來(lái)看冶金焦存在調(diào)降預(yù)期，化工焦高位下調(diào)數(shù)輪，欽州港天津港錳礦近一個(gè)月來(lái)持續(xù)陰跌且?guī)齑娣e壓嚴(yán)重，富錳渣價(jià)格下調(diào)，蘭炭上漲，其余均持穩(wěn)，整體看來(lái)硅錳成本支撐非常弱，硅鐵收到原材料限產(chǎn)影響相對(duì)較強(qiáng)。硅錳庫(kù)存繼續(xù)累積超15%，硅鐵受限產(chǎn)影響小幅去庫(kù)，雙硅主產(chǎn)區(qū)多地現(xiàn)貨價(jià)格回落，貿(mào)易商期現(xiàn)商拿貨意愿一般，基本按需拿貨，基本面趨弱。硅錳預(yù)計(jì)庫(kù)存難以得到大規(guī)模去化，硅鐵去庫(kù)勢(shì)頭難以持續(xù)，盤(pán)面即將回歸基本面邏輯，且黑色情緒弱，基本沒(méi)有介入多頭的時(shí)機(jī)。
　　本月主要觀點(diǎn)：策略上雙硅均可以逢高布局空單，套利可以選多硅鐵空硅錳的價(jià)差套利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)修復(fù)不及預(yù)期
　　黑色情緒推動(dòng)
　　硅鐵限產(chǎn)