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海外市場(chǎng):上周，倫鋅基本面變化不大，整體受美元走強(qiáng)影響，周內(nèi)跌幅達(dá)4.05%。非農(nóng)數(shù)據(jù)喜憂參半，美聯(lián)儲(chǔ)5月繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率仍存，市場(chǎng)再次交易衰退。歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)疲軟，冶煉利潤(rùn)修復(fù)刺激歐洲煉廠復(fù)產(chǎn)積極性，0-3升水走弱，倫鋅依舊承壓。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng):上周，滬鋅受宏觀拖累，周內(nèi)跳空低開(kāi)，下探22000元/噸整數(shù)位支撐。SM數(shù)據(jù)顯示，3月鋅錠如期增產(chǎn)至55.68萬(wàn)噸，進(jìn)入4月，云南、甘肅、湖南、陜西等地部分煉廠常規(guī)檢修帶來(lái)部分減量，預(yù)計(jì)4月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比下滑2.38萬(wàn)噸至53.3萬(wàn)噸。原料端看，目前國(guó)內(nèi)主流鋅精礦TC逼近5000元/金屬噸，部分地區(qū)存在4600-4800元/金屬噸，礦的供應(yīng)依然偏緊。另外，上周高麗亞鉛和泰克資源敲定2023年鋅礦長(zhǎng)單加工費(fèi)Benchmark為274美元/干噸，鋅價(jià)高于3000美元以上給與超出部分6%的價(jià)格分成。274美金的價(jià)格符合此前預(yù)計(jì)，但是基于3000美元談分成，表明對(duì)倫鋅后市相對(duì)悲觀。滬鋅持續(xù)低位，刺激下游投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存結(jié)構(gòu)改變整體有利于鋅錠繼續(xù)去庫(kù)。因清明假期，鍍鋅、壓鑄鋅和氧化鋅企業(yè)開(kāi)工均出現(xiàn)下滑，周一，SMM鋅錠社庫(kù)小幅回升至15萬(wàn)噸水平。國(guó)內(nèi)鋅供求矛盾暫不突出。短期多頭仍受宏觀打壓，滬鋅維持偏弱震蕩。
　　核心觀點(diǎn):后市關(guān)注滬鋅能否結(jié)束下行趨勢(shì)重回震蕩，22000元/噸關(guān)鍵支撐依然有效。