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★供給減量提振有限，止跌關(guān)鍵仍在需求
　　上周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下挫，SMM電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比-11.8%至21萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%）現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比-12.1%至18.1萬元/噸，溧陽中聯(lián)金碳酸鋰2304合約收盤價(jià)12.1%至16萬元/噸。電工價(jià)差環(huán)比收窄0.3萬元至2.9萬元/噸，碳酸鋰現(xiàn)貨較遠(yuǎn)期合約升水幅度環(huán)比收窄0.6萬元至5.1萬元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰報(bào)價(jià)同步下調(diào)，SMM粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價(jià)分別環(huán)比-9.3%、-8.7%至30.2、31.4萬元/噸。電池級(jí)氫氧化鋰較碳酸鋰價(jià)差環(huán)比收窄0.3萬元至9.2萬元/噸。
　　碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)下挫，現(xiàn)貨市場(chǎng)電碳實(shí)際成交價(jià)已跌破20萬元/噸關(guān)口，而急速下跌的價(jià)格也使得供應(yīng)端的減產(chǎn)壓力顯著增加。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，3月中國碳酸鋰產(chǎn)量3.06萬噸，環(huán)比-1%，同比增加17%，增速低于年初市場(chǎng)的基準(zhǔn)預(yù)期。分冶煉廠類別來看，鹽湖端產(chǎn)量依舊遵循季節(jié)性規(guī)律環(huán)比增加，但鋰云母冶煉廠減停產(chǎn)明顯，除違規(guī)整治等政策因素外，更重要的原因在于價(jià)格急跌后外購鋰云母礦的冶煉廠面臨直接的虧損壓力，這一情況與我們此前調(diào)研了解到的情況大體吻合。
　　盡管供應(yīng)端已出現(xiàn)減產(chǎn)跡象，在當(dāng)下的買方市場(chǎng)中其對(duì)價(jià)格的提振力度有限，且冶煉廠當(dāng)前仍有相當(dāng)體量的碳酸鋰庫存待消化，價(jià)格止跌企穩(wěn)的關(guān)鍵仍在于需求側(cè)。目前來看，急跌行情中下游各環(huán)節(jié)依然是主動(dòng)去庫存，而電池及整車環(huán)節(jié)仍有大量庫存積壓，終端訂單向上傳導(dǎo)有限。因此，我們認(rèn)為短期鋰價(jià)或繼續(xù)向下，測(cè)試15-20萬元/噸附近成本支撐的有效性，時(shí)間節(jié)奏上，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫持續(xù)一段時(shí)間后，二季度中后期終端訂單能否向上傳導(dǎo)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。