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行業(yè)觀(guān)點(diǎn)
　　快遞物流：3月中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為55.5%，環(huán)比上升5.4個(gè)百分點(diǎn)。需求端，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇的趨勢(shì)預(yù)計(jì)逐漸確立，消費(fèi)升級(jí)以及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)有望推動(dòng)快遞物流行業(yè)繼續(xù)增長(zhǎng)。供給端來(lái)看，在行業(yè)同質(zhì)化的情況下，差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略、多元化業(yè)務(wù)矩陣下的協(xié)同效應(yīng)以及降本增效能力或?qū)⒊蔀轭^部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　航空機(jī)場(chǎng)：攜程的五一假日旅游前瞻發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)游訂單已追平2019年，同比增長(zhǎng)超7倍；內(nèi)地出境游預(yù)訂同比增長(zhǎng)超18倍，境外跟團(tuán)游報(bào)名量較4月初增長(zhǎng)157%。2023年旅游出行需求修復(fù)有望超預(yù)期，航空供需平衡邏輯預(yù)計(jì)在未來(lái)三年將推動(dòng)航司向上修復(fù)，核心機(jī)場(chǎng)則有望依靠其樞紐位置和旅客吞吐量進(jìn)一步修復(fù)。
　　航運(yùn)：我們繼續(xù)看好未來(lái)三年油運(yùn)供需優(yōu)化邏輯的演練，推動(dòng)行業(yè)景氣度及運(yùn)價(jià)中樞上行，油運(yùn)運(yùn)價(jià)有望持續(xù)呈現(xiàn)淡季不淡的表現(xiàn)。集運(yùn)方面，我們認(rèn)為外貿(mào)集運(yùn)的不確定性較大，但內(nèi)需的擴(kuò)大或?qū)?duì)內(nèi)貿(mào)集運(yùn)需求形成一定的支撐。
　　建議關(guān)注：
　　順豐控股：公司資本開(kāi)支高峰期已過(guò)，隨著鄂州花湖機(jī)場(chǎng)投運(yùn)后產(chǎn)能逐步爬坡，有望進(jìn)一步降低公司運(yùn)輸成本并釋放業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇趨勢(shì)有望推動(dòng)公司時(shí)效件業(yè)務(wù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，看好公司進(jìn)入順周期后的營(yíng)收表現(xiàn)。
　　中谷物流：內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)的龍頭企業(yè)，新船訂單陸續(xù)交付后，公司業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)，且“散改集”邏輯有望在今年逐步兌現(xiàn)。
　　上海機(jī)場(chǎng)：公司旅客結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，2019年國(guó)際+地區(qū)旅客占比超過(guò)50%。公司有望通過(guò)參股日上彌補(bǔ)未來(lái)扣點(diǎn)率可能下降的損失。
　　中國(guó)國(guó)航：國(guó)際客流量的修復(fù)節(jié)奏仍存在預(yù)期差，隨著國(guó)際航班的復(fù)航，疊加國(guó)內(nèi)出行需求釋放，公司有望憑借其在北京兩場(chǎng)的主基地優(yōu)勢(shì)持續(xù)打造高品質(zhì)快線(xiàn)，提升運(yùn)行效率。
　　中遠(yuǎn)海能: 2022年公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)，分別同比上升46.9%及129.3%。公司聚焦油運(yùn)和LNG運(yùn)輸，覆蓋了全球主流的油輪船型，或?qū)⒏S行業(yè)景氣度的抬升穩(wěn)步發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期；旅客出行需求不及預(yù)期；國(guó)際地緣沖突加?。缓暧^(guān)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期等