>> 國信證券-交通運輸行業(yè)周報：五一民航出行預(yù)期升溫，快遞需求修復良好-230409
| 上傳日期： |
2023/4/10 |
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| 958KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
姜明,黃盈,羅丹 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
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航運：本周散貨運價明顯回升，BDI報1560點，環(huán)比漲12%，中大型船舶表現(xiàn)亮眼，BCI/BPI報2041/1851點，環(huán)比上周漲22.6%/13.2%。散運景氣度與中國鋼鐵需求高度相關(guān)，在外需壓力較大的情況下，基建或成我國經(jīng)濟的發(fā)力點，BDI有望明顯回升。油運受OPEC減產(chǎn)影響本周油運運價明顯回落，BDTI跌7.6%至1319，TD3C運價為62200美元/天，環(huán)比上周回落16300美元/天；成品油BCTI報1014點，環(huán)比-19%，考慮到石油消費需求正在回升，我們認為減產(chǎn)或不會充分兌現(xiàn)，繼續(xù)維持油運23年淡季不淡、旺季彈性釋放的觀點，供需格局的改善有望帶來23-24年運價中樞抬升，推薦招商輪船、中遠海能、招商南油。另關(guān)注穩(wěn)外貿(mào)預(yù)期下集運需求有望邊際改善。
航空機場：五一小長假漸行漸近，民航表現(xiàn)備受市場關(guān)注，當前預(yù)售情況表現(xiàn)較好，期待五一假期民航迎來量價齊升。中航材與空客簽署了160架飛機采購協(xié)議，考慮到訂單簽訂至交付需要較長時間，其不改變未來幾年民航供給增長保持低位的趨勢。20-22年民航飛機引進速度大幅放緩，23年三大航飛機計劃增速3.6%，行業(yè)理論供給仍將保持低位增長，伴隨著疫情褪去，民航需求穩(wěn)步復蘇是大概率事件，繼續(xù)看好民航業(yè)周期反轉(zhuǎn)的大方向，推薦春秋、吉祥、三大航。樞紐機場亦有望受益于國際線旅客不斷恢復帶來的免稅商業(yè)租金復蘇，推薦上海機場、白云機場。
快遞：根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，由于去年疫情影響導致3月低基數(shù)，今年3月我國快遞業(yè)務(wù)量同比增速估計超過20%，一季度累計業(yè)務(wù)量同比增速估計為雙位數(shù)，快遞需求增長修復趨勢明顯，符合預(yù)期。目前，快遞行業(yè)價格競爭的監(jiān)管仍具持續(xù)性，無需過度擔憂價格戰(zhàn)對快遞總部利潤的影響。順豐2022年業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，盈利實現(xiàn)了大幅修復，其23年業(yè)績有望維持快速增長態(tài)勢?？春?3年快遞需求的修復彈性，推薦自身具有阿爾法屬性的順豐以及圓通。
物流：密爾克衛(wèi)全年成長穩(wěn)健收官，四季度受客觀因素沖擊。公司在過去已經(jīng)體現(xiàn)出了非常強勁的成長性，且質(zhì)量扎實，當前公司市值對應(yīng)2023年業(yè)績不足25x，維持“買入”評級。另自下而上推薦中蒙煤炭供應(yīng)鏈龍頭嘉友國際，23年中蒙煤炭貿(mào)易規(guī)模擴大及全程供應(yīng)鏈放量有望帶來業(yè)績不斷超預(yù)期，當前估值對應(yīng)23年僅16X，繼續(xù)推薦。
投資建議：看好?；肺锪骷翱爝f、出行、油運板塊持續(xù)復蘇，此外，國家頂層設(shè)計或謀劃新一輪國企改革，期待交運國企公司改革預(yù)期帶來的催化，同時關(guān)注低PB鐵路個股。推薦密爾克衛(wèi)、嘉友國際、春秋航空、吉祥航空、中國國航、順豐控股、中遠海能、圓通速遞、韻達股份、上海機場。
風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預(yù)期，疫情反復，油價匯率劇烈波動。
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