>> 宏源期貨-滬鋁日評(píng)：就業(yè)韌性促美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，關(guān)注國內(nèi)3月社融和M2增速-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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1)海外:222年海外電解鋁產(chǎn)能減停產(chǎn)規(guī)?；?yàn)?0.8萬噸，隨著天然氣等能源價(jià)格回落，法國教刻爾克鋁業(yè)因獲得低價(jià)核電長(zhǎng)單而開始逐步復(fù)產(chǎn)約7萬噸且或于5月左右實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，但美國鋁業(yè)旗下位于澳大利亞的Fortland鋁廠因運(yùn)營不穩(wěn)定而減產(chǎn)至35.8萬噸總產(chǎn)能的75%，美國于3月10日起對(duì)俄羅斯鋁與鋁制品征收2O%關(guān)積，加章大禁止進(jìn)口所有俄鋁產(chǎn)品，嘉能可3月16日宣布2024年到期后不再續(xù)簽購買160億美元俄鋁協(xié)議，使市場(chǎng)擔(dān)憂更多俄鋁渣入亞洲市場(chǎng)，但托克集團(tuán)CTrafigura)正在計(jì)劃采購約15萬噸俄鋁。
2)上游:印尼原計(jì)劃自2023年6月禁止出口鋁土礦，中國港口鋁土礦到港量較上周減少，但因部分冶煉廠建設(shè)受到障礙而考慮6月10日后恢復(fù)原材料和加工礦物出口，幾內(nèi)亞和澳洲鋁土礦長(zhǎng)單發(fā)運(yùn)穩(wěn)定甚至價(jià)格略降，晉謗氧化鋁廠盈利能力偏弱而勉力維持長(zhǎng)單生產(chǎn)促國產(chǎn)鋁土礦略降價(jià)格﹔隨著魯北化工二期（10萬噸開始試運(yùn)行，5月運(yùn)行產(chǎn)能成達(dá)2o0萬噸/年)、廣西田東錦鑫二期〈4月運(yùn)行產(chǎn)能或達(dá)200萬噸/年》、河北文豐氧化鋁已建成48O萬噸產(chǎn)能但受限于天然氣供給而僅開工(6.2%，庫存較高氧化鋁廠降價(jià)出貨致貿(mào)易商不愿接貨且下游壓價(jià)采購，或使國內(nèi)4月氧化鋁生產(chǎn)量環(huán)增而供需預(yù)期偏松﹔因28s年一季度安截與廣西及江西等新增與開工再生鋁產(chǎn)能2760萬噸〈實(shí)際投產(chǎn)的O萬噸)，貴鋁與鴻勁等新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能7O(25)萬噸，康維與鑫鉑等新增再生變形鋁合金產(chǎn)能200 (55》萬噸,廢鋁拆解商與散戶及商販出貨穩(wěn)定但難改供需偏緊狀態(tài)，多數(shù)再生鋁與重熔棒廠因下游訂單不佳且生產(chǎn)利潤壓縮而按需采購，貴州電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或于6月恢復(fù)至166萬噸且年底恢復(fù)至186萬噸、廣西及四川等4月有37-40萬噸電解鋁產(chǎn)能投復(fù)產(chǎn)空間，但山東因轉(zhuǎn)移產(chǎn)能而減產(chǎn)且云南正常運(yùn)行526萬噸電解鋁產(chǎn)能因缺水缺電障為320萬噸且或于2023年5-6月豐水期才能怏復(fù)，理論加權(quán)完全成本降至170.0元/噸，或使國內(nèi)電解鋁4月生產(chǎn)量環(huán)陷而供需預(yù)期偏緊。滬倫鋁價(jià)比值略高于近五年平均值，進(jìn)口窗口受限或抑制中國電解鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周增加﹔中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周增加，鋁水比例增加和到貨量灌少僚中國電解鋁社會(huì)庫存量較上周減少，倫金所電解鋁庫存量較昨日減少，上期所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明鋁水比例增加和到貨量下降致國內(nèi)電解鋁演轉(zhuǎn)貨|源較少而供需預(yù)期偏堅(jiān)。
3)下游:國內(nèi)鋁水比例增加促鋁棒廠積極投復(fù)產(chǎn)而到貨量增加，但是下游接貨情緒低迷而現(xiàn)貨成交清淡，中國主流消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周減少，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少﹔隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金三銀四”來臨，房地產(chǎn)與消費(fèi)刺激政策推動(dòng)地產(chǎn)與汽車及電力等領(lǐng)域穩(wěn)定開工，使中國鋁下游行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高但仍低于去年同期，其中鋁線纜（國內(nèi)電網(wǎng)戶外施工基本開始而提貨堂增加，大型鋁桿企業(yè)在手訂單相對(duì)較多且積壓訂單排產(chǎn)密集甚至4月產(chǎn)能基本排滿，但因鋁水供給不足而致鋁桿供應(yīng)緊張且成品庫存減少》、鋁型材《山東建筑與工程領(lǐng)域等建筑型材新增訂單明顯增加致排產(chǎn)期基本在2o天以上，華東地區(qū)鋁型材企亞對(duì)鋁棒采購有所收縮，華南地區(qū)大型企業(yè)反饋訂單較好但對(duì)二季度仍存悲觀預(yù)期)產(chǎn)能開工率較上周升高扌再生鋁合金（下游需求仍未改善致多數(shù)壓鑄廣對(duì)4月新增訂單持不確定或悲觀態(tài)度，部分企業(yè)因訂單不足而下調(diào)產(chǎn)能開工率)產(chǎn)能開工率較上周下降﹔鋁板帶《傳統(tǒng)消費(fèi)旺季促建筑板材等領(lǐng)域需求緩慢回升，但是大多數(shù)企業(yè)幾無對(duì)上半年大幅好轉(zhuǎn)預(yù)期》、鋁箔〈鋁箔最大需求終端食品包裝板塊緩慢回暖，龍頭企業(yè)依靠穩(wěn)定客戶和規(guī)模優(yōu)勢(shì)而維持較高產(chǎn)能開工率》、原生鋁合金(大部分原生鋁合金用于汽車，下游需求仍無好轉(zhuǎn)邊象使龍頭企業(yè)保持現(xiàn)有產(chǎn)能開工幸而以消耗庫存為主，預(yù)計(jì)上半年旺季不旺已成定局)產(chǎn)能開工率較上周持平﹔以上說明國內(nèi)電解鋁下游需求恢復(fù)不及去年同期但產(chǎn)能開工率仍在升高，下游按需采購且貿(mào)易商流轉(zhuǎn)積極促現(xiàn)貨成交尚可。
因此，預(yù)計(jì)滬鋁價(jià)格或?qū)挿鹗幤酰P(guān)注1730-180附近支揮位及1800-19200附近壓力位，建議投資著以短線輕倉區(qū)間操作為主。(觀點(diǎn)評(píng)分:-1)
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