>> 方正證券-瑞芯微(603893)旗艦芯片放量拓寬應(yīng)用領(lǐng)域，靜待SoC龍頭復(fù)蘇-230411
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳文吉 |
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4月10日，瑞芯微公布2022年年度報告。2022年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.30億元，歸母凈利潤2.97億元，扣非凈利潤1.73億元。2022年Q1-Q4各季度營業(yè)收入分別為5.43/6.99/3.28/4.59億元，歸母凈利潤分別為0.84/1.88/0.04/0.21億元。
業(yè)績短期承壓，下游需求回暖靜待市場復(fù)蘇。2022年度公司營業(yè)收入與歸母凈利潤分別同比下降25.34%和50.58%。2022年全球宏觀經(jīng)濟下行，受地緣政治變化等因素影響，國內(nèi)外半導(dǎo)體行業(yè)需求受到影響。下游客戶去庫存力度較大，造成公司產(chǎn)品庫存水位上升。同時上游供應(yīng)鏈成本增加，使得公司毛利率承壓。在多因素疊加影響下，公司2022年業(yè)績未達(dá)既定增長預(yù)期，處于承壓前行狀態(tài)。隨著消費市場復(fù)蘇，終端產(chǎn)品去庫存迎來拐點，產(chǎn)品市場空間有望提升。
持續(xù)投入研發(fā)，完整產(chǎn)品布局打造AIoT生態(tài)。2022年公司研發(fā)投入5.35億元，占公司營業(yè)收入的26.35%。公司主要針對RK3588的軟硬件方案進行研發(fā)設(shè)計，并成功推出AIoT通用算力平臺RK3562、流媒體處理器RK3528、機器視覺處理器RV1106/RV1103等三個新一代SoC產(chǎn)品。公司以不同算力層次的智能應(yīng)用處理器芯片和不同性能層次的傳統(tǒng)通用芯片，充分契合不同終端產(chǎn)品的市場定位，提供更具針對性和性價比的芯片產(chǎn)品和解決方案，廣泛應(yīng)用于日益增長的AIoT市場。
拓展車用市場，智能座艙滲透率提升帶來車規(guī)芯片增長空間。公司依托長期技術(shù)積累與產(chǎn)品優(yōu)勢，延展汽車電子前裝的產(chǎn)品線布局。智能座艙芯片RK3588單芯片實現(xiàn)“一芯帶七屏”、AVM（全景環(huán)視影像）的功能，儀表盤控制芯片RK3358M、RK3568M，車載音頻芯片RK3308M，車載電源管理芯片RK806M、RK809M等進一步豐富汽車電子產(chǎn)品線。目前公司產(chǎn)品已經(jīng)在汽車前裝的智能座艙、儀表盤、車載音頻和汽車后裝的行車記錄儀、車載娛樂電子等實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。公司積極對接國內(nèi)汽車廠商，隨著智能座艙滲透率提升，市場需求空間持續(xù)擴大，車規(guī)產(chǎn)品布局有望帶來新增長曲線。
業(yè)績預(yù)測與評級：預(yù)計2023-2025年公司實現(xiàn)營收25.9/34.5/47.0億元；歸母凈利潤4.4/6.6/10.1億元。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：
?。?）市場競爭加劇風(fēng)險；
?。?）供應(yīng)鏈風(fēng)險；
?。?）人工成本上升以及人才流失風(fēng)險；
（4）知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險。
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