>> 光大證券-科士達(dá)(002518)2022年年報點(diǎn)評：戶儲業(yè)務(wù)持續(xù)突破，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)有望超預(yù)期-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大小： |
690KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫,黃帥斌 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2022年年度報告，2022年實現(xiàn)營業(yè)收入44.01億元，同比增長56.84%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.56億元，同比增長75.90%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.08億元，同比增長90.07%。其中2022Q4實現(xiàn)營收16.61億元，同比增加73.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.10億元，同比增長128.05%。公司發(fā)布2023年第一季度業(yè)績預(yù)告，2023年第一季度實現(xiàn)歸母凈利潤2.0-2.7億元，同比增長268%-397%。
點(diǎn)評：
數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)：2022年公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收21.84億元，同比增長1.55%。毛利率36.40%，同比提升3.73pct。數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品銷售量189萬套，同比減少3.22%，主要受行業(yè)需求不振影響。展望未來，隨著AI加速發(fā)展拉動數(shù)據(jù)中心需求，公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)有望迎來新一輪成長。
光儲業(yè)務(wù)：2022年公司新能源光伏及儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收18.37億元，同比增長465.06%。毛利率24.66%，同比提升5.22pct。主要由于公司布局戶儲業(yè)務(wù)，在海外市場競爭中取得突破性進(jìn)展，與海外電力安裝商、戶用光伏和儲能運(yùn)營商等客戶深入合作，迅速占領(lǐng)市場。公司發(fā)揮產(chǎn)品技術(shù)及生產(chǎn)制造優(yōu)勢，與眾多頭部跨界企業(yè)開展ODM合作，提供戶儲產(chǎn)品系統(tǒng)解決方案。2022年12月，公司與客戶A簽訂儲能產(chǎn)品訂單，總金額2.1億美元（人民幣14.61億元），合同履行期限為2023年上半年，2023年在手訂單充足。
充電業(yè)務(wù)：2022年充電樁業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.09億元，同比增長33.20%。毛利率23.37%，同比下降1.15pct。公司業(yè)務(wù)持續(xù)深耕傳統(tǒng)能源、城投交投、交通運(yùn)輸、充電運(yùn)營商、車企等行業(yè)領(lǐng)域，參與中國石化、中國鐵塔、中國普天、南方電網(wǎng)、國家電網(wǎng)、無錫市政、長沙交投、徐州交控、溆浦城投、營口交運(yùn)、沈陽安運(yùn)、信陽公交、長安汽車等項目。
盈利預(yù)測、估值與評級：鑒于公司在手訂單充足，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)迎來風(fēng)口，我們預(yù)計公司2023-25年凈利潤為10.84/16.95/23.13億元（上調(diào)4.2%/上調(diào)23.8%/新增預(yù)測），當(dāng)前股價對應(yīng)2023年P(guān)E為26倍。公司以數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)為基，以光儲業(yè)務(wù)為第二增長曲線。隨著AI加速發(fā)展，未來公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)有望迎來新一輪增長。公司廣泛布局多種儲能情形，結(jié)合自有逆變器產(chǎn)品，有望在光儲板塊取得持續(xù)突破。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險，市場競爭風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險。
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