>> 國盛證券-健康元(600380)全年業(yè)績穩(wěn)健增長符合預(yù)期，呼吸科表現(xiàn)亮眼-230412
| 上傳日期： |
2023/4/12 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張金洋,胡偌碧,應(yīng)沁心 |
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事件。公司公告2022年年報。公司2022年實(shí)現(xiàn)年度營業(yè)收入171.43億元，同比增長7.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.03億元，同比增長13.10%；扣非歸母凈利潤14.19億元，同比增長15.84%。
2022年Q4單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.31億元，同比增長4.05%；歸母凈利潤3.76億元，同比增長17.58%；扣非凈利潤3.03億元，同比下滑0.89%。
觀點(diǎn)：全年業(yè)績穩(wěn)健增長符合預(yù)期，呼吸科表現(xiàn)亮眼。
1.全年業(yè)績符合預(yù)期，呼吸科實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
麗珠集團(tuán)（不含麗珠單抗），公司持有44.77%股權(quán)：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入124.24億元（+3.35%），貢獻(xiàn)歸母凈利潤10.38億元。
麗珠單抗，公司持有55.90%股權(quán)：影響歸母凈利潤-4.46億元。
健康元（不含麗珠集團(tuán)、麗珠單抗）：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.32億元（+17.04%）；歸母凈利潤9.29億元（+43.00%）；歸母扣非凈利潤8.63億元（+39.73%）。
處方藥：銷售收入21.20億元，同比增長18.46%。抗感染領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入9.21億元，同比下降約22.76%；呼吸領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新增銷售收入11.74億元，同比增長約103.37%。
原料藥及中間體：銷售收入23.60億元（+16.05%）。
保健品及OTC：營業(yè)收入3.09億元（+7.24%）。
2.呼吸科領(lǐng)域是健康元重點(diǎn)布局的研發(fā)領(lǐng)域，管線不斷推進(jìn)，后續(xù)看點(diǎn)多。吸入用布地奈德混懸液、吸入用復(fù)方異丙托溴銨溶液、吸入用異丙托溴銨溶液、鹽酸左沙丁胺醇霧化吸入溶液、硫酸特布他林霧化吸入溶液、妥布霉素吸入溶液已獲批上市；丙酸氟替卡松霧化吸入用混懸液、馬來酸茚達(dá)特羅吸入粉霧劑已報產(chǎn)；富馬酸福莫特羅吸入溶液、富馬酸福莫特羅吸入氣霧劑、莫米松福莫特羅吸入氣霧劑、阿地溴銨吸入粉霧劑、2類新藥XYP-001等產(chǎn)品處于臨床試驗(yàn)中。公司注重藥械組合研發(fā)，開發(fā)并獲得兩個產(chǎn)品獲得二類醫(yī)療器械注冊證及一個產(chǎn)品獲得醫(yī)療器械備案證，夯實(shí)公司呼吸疾病領(lǐng)域的核心競爭力。
盈利預(yù)測與結(jié)論。我們認(rèn)為麗珠集團(tuán)將繼續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績，麗珠單抗研發(fā)布局持續(xù)推進(jìn)，呼吸科產(chǎn)品貢獻(xiàn)增量業(yè)績，呼吸科研發(fā)管線持續(xù)推進(jìn)。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為17.30億元、20.55億元、24.24億元，增長分別為15%、19%、18%。對應(yīng)PE分別為15x，13x，11x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：藥品銷售不及預(yù)期風(fēng)險；新藥研發(fā)失敗風(fēng)險；原料藥價格波動風(fēng)險
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