>> 財通證券-中集車輛(301039)Q1業(yè)績超預期，北美業(yè)務盈利保持增長-230413
| 上傳日期： |
2023/4/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
邢重陽,李渤 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年第一季度業(yè)績預告，預計一季度歸母凈利潤為4.22億元-5.16億元，比去年同期增長239%-314%；扣非歸母凈利潤為4.18億元-5.11億元，比去年同期增長303%~393%。
北美業(yè)務增勢向好，帶動公司整體業(yè)績上行：我們認為公司2023年第一季度業(yè)績預增的主要原因為：1）在北美經(jīng)濟政策刺激、多式聯(lián)運業(yè)務迅猛增長的背景下，疊加物流運輸效率放緩，北美半掛車市場供不應求，北美業(yè)務盈利增勢良好；2）國內(nèi)市場以及其他海外市場的盈利能力保持穩(wěn)定。
重卡行業(yè)開啟上升通道，公司生產(chǎn)組織結(jié)構(gòu)性改革提質(zhì)增效：伴隨經(jīng)濟復蘇，重卡行業(yè)下行周期結(jié)束，向上通道開啟。公司作為半掛車和專用車上裝與廂體的龍頭有望受益于行業(yè)復蘇。此外半掛車新國標實施，有望出清落后產(chǎn)能，公司市占率有望持續(xù)提升。公司整合中國半掛車“燈塔”工廠資源，打造以LTP（燈塔工廠生產(chǎn)中心）、LTS（燈塔外包生產(chǎn)中心）、LoP（當?shù)厣a(chǎn)工廠）和LoM（當?shù)刂圃熹N售中心）為底層架構(gòu)的燈塔制造網(wǎng)絡，通過生產(chǎn)組織結(jié)構(gòu)性改革，有望提升制造效率和毛利水平。公司積極探索新能源領(lǐng)域，啟動第二代新能源半掛車樣車研發(fā)與實驗，有望占據(jù)新能源商用車市場的發(fā)展先機。
投資建議：預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤16.33/22.81/31.35億元。對應PE分別為14.36/10.28/7.48倍，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險；行業(yè)競爭加劇風險；宏觀經(jīng)濟下行風險。
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