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核心觀點(diǎn)
　　3月CPI同比較低，一是翹尾因素偏低，往年3月翹尾因素是走高的，而本月是持平的，翹尾因素偏低則是去年下半年物價(jià)疲弱的延續(xù)影響；二是新漲價(jià)因素偏低，主要是今年2月春節(jié)錯(cuò)位的延續(xù)性影響，以及豬肉價(jià)格下跌拖累。從環(huán)比看，本月CPI表現(xiàn)正常，服務(wù)領(lǐng)域價(jià)格還略有偏強(qiáng)。PPI同比大幅回落主要是高基數(shù)所致，環(huán)比則持平，即3月工業(yè)品價(jià)格沒(méi)漲沒(méi)跌，而2022年12月、2023年1月工業(yè)品價(jià)格環(huán)比為負(fù)，即是持續(xù)下跌的，因此今年2月以來(lái)，工業(yè)品價(jià)格綜合來(lái)看是平穩(wěn)的。因此3月物價(jià)形勢(shì)并非通縮。
　　信息或事件：
　　3月CPI同比0.7%（前值1%），環(huán)比-0.3%（前值-0.5%）。
　　3月PPI同比-2.5%（前值-1.4%），環(huán)比0%（前值0%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　消費(fèi)復(fù)蘇的持續(xù)性仍存不確定性。今年以來(lái)，居民消費(fèi)開始回暖，是疫后短期集中性、一次性的釋放，還是能持續(xù)性的改善，仍需密切跟蹤。消費(fèi)如再度乏力，則經(jīng)濟(jì)回升動(dòng)力將明顯減弱。
　　地產(chǎn)行業(yè)能否繼續(xù)改善仍存不確定性。本輪地產(chǎn)下行周期已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，當(dāng)前出現(xiàn)短暫回暖趨勢(shì)，但多類指標(biāo)仍是負(fù)增長(zhǎng)，未來(lái)能否保持回暖態(tài)勢(shì)，仍需觀察。
　　歐美緊縮貨幣政策的影響或超預(yù)期，拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)。
　　地緣政治沖突仍存不確定性，擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。