>> 南京證券-鼎龍股份(300054)半導體材料業(yè)績亮眼，傳統(tǒng)打印復印耗材穩(wěn)定增長-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大?。?/td>
| 1419KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顧詩園 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：鼎龍股份發(fā)布2022年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入27.21億元（同比+15.52%），實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.90億元（同比+82.66%），扣非歸母凈利潤3.48億元（同比+68.47%）；其中Q4實現(xiàn)營收7.66億元（同比+8.72%，環(huán)比+19.13%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.95億元（同比+51.37%，環(huán)比-5%），扣非歸母凈利潤0.79億元（同比+38.04%，環(huán)比-16.84%）。2022年毛利率38.09%（同比+4.65pct），凈利率16.69%（同比+6.29pct）；Q4毛利率37.63%（同比+6.17pct，環(huán)比-1.48pct），凈利率14.35%（同比+4.27pct，環(huán)比-3.79pct）。
CMP拋光材料持續(xù)放量，顯示及封裝材料進展順利：報告期內(nèi)，公司半導體新材料實現(xiàn)營收5.22億元（同比+70%），占比提升至19%，毛利率65.54%（同比+2.24pct）。1）拋光墊方面，2022年公司CMP拋光墊實現(xiàn)收入4.57億元（同比+51.32%），子公司鼎匯微電子2022年實現(xiàn)營收4.96億元（同比+63.95%），凈利潤2.31億元（同比+110.25%）。潛江三期拋光墊新品（20萬片/年軟墊）及其核心配套原材料的擴產(chǎn)項目已于2022Q3試生產(chǎn)，Q4潛江拋光墊新品取得首筆訂單，在武漢本部一二期合計30萬片產(chǎn)能基礎上進一步挖掘生產(chǎn)潛力。2）拋光液及清洗液，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入1789萬元；拋光液方面，公司布局了多晶硅制程、金屬銅制程、金屬鋁制程、阻擋層制程、金屬鎢制程、介電層制程等系列近40種產(chǎn)，其中氧化鋁磨料的拋光液、介電材料拋光液及鎢拋光液產(chǎn)品已實現(xiàn)批量銷售，其余各制程產(chǎn)品進入驗證導入階段，有望在2023年獲得新訂單。另外公司已實現(xiàn)上游核心原料研磨粒子的自主制備，增強拋光液產(chǎn)品的核心競爭力。清洗液方面，銅制程CMP后清洗液產(chǎn)品持續(xù)獲得訂單，自對準清洗液，激光保護膠清洗液等新產(chǎn)品也取得一定銷售收入；其他制程拋光后清洗液、先進封裝清洗液產(chǎn)品在驗證中。武漢本部全自動化年產(chǎn)能5000噸拋光液產(chǎn)線、年產(chǎn)能2000噸清洗液產(chǎn)線穩(wěn)定供應，仙桃年產(chǎn)1萬噸CMP用清洗液擴產(chǎn)項目、年產(chǎn)2萬噸CMP拋光液擴產(chǎn)項目及研磨粒子配套擴產(chǎn)項目等的產(chǎn)能建設中，預計于2023年投產(chǎn)。3）半導體顯示材料方面，柔性顯示基材YPI產(chǎn)品銷售持續(xù)增長，并已成為部分主流面板客戶的第一供應商；PSPI作為國內(nèi)唯一國產(chǎn)供應商從2022年Q3開始放量出貨。2022年公司半導體顯示材料YPI、PSPI產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入4728萬元（同比+439%），季度環(huán)比增幅明顯。鼎龍（仙桃）光電半導體材料產(chǎn)業(yè)園年產(chǎn)能1000噸的PSPI二期擴產(chǎn)項目預計于2023年中實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)。面板封裝材料TFE-INK、低溫光阻材料OC、高折OC、高折INK等其他顯示新品也開發(fā)驗證中。4）半導體先進封裝材料方面，產(chǎn)品開發(fā)、驗證按計劃快速推進，部分重點產(chǎn)品開始量產(chǎn)導入工作；預計在2023年Q2可形成2款臨時鍵合膠共年產(chǎn)110噸的生產(chǎn)能力，2023年下半年實現(xiàn)2款封裝光刻膠共年產(chǎn)40噸的生產(chǎn)能力。5）集成電路芯片設計與應用，公司穩(wěn)步發(fā)展耗材芯片業(yè)務的基礎上，加快布局面向工業(yè)級和車規(guī)級應用的安全芯片等新產(chǎn)品方向，為公司芯片設計業(yè)務的持續(xù)轉型升級提供新的增長動力。
打印復印通用耗材穩(wěn)健經(jīng)營：打印復印通用耗材業(yè)務是公司的傳統(tǒng)業(yè)務，產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同突破，實現(xiàn)收入利潤雙升，報告期內(nèi)打印復印通用耗材板塊（含打印耗材芯片）實現(xiàn)收入21.42億元（同比+6.43%），收入占比79%，毛利率32.62%（同比+3.46pct）。
盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.18億元、7.08億元和9.40億元，同比增長32.91%、36.64%和32.71%；對應現(xiàn)股價PE為48.26倍、35.32倍和26.61倍，給予“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期，項目進度不及預期。
|
|
