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具體事件。大族激光發(fā)布2022年年報(bào)，大族激光營(yíng)業(yè)收入149.61億元，同比減少8.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.10億元，同比減少39.35%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)9.75億元，同比減少43.25%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6.50億元，同比減少50.42%。雖然2022年，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行、地緣政治危機(jī)、全球通貨膨脹、行業(yè)周期變動(dòng)等復(fù)雜因素影響下，消費(fèi)電子行業(yè)需求低迷，行業(yè)設(shè)備投資相較上一年度明顯減少，但是公司不斷加快垂直整合，持續(xù)提升核心零部件的自給率，堅(jiān)持自主創(chuàng)新，動(dòng)力電池裝備以及PCB業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，在光伏、半導(dǎo)體等業(yè)務(wù)領(lǐng)域也取得了較大突破。
　　公司動(dòng)力電池裝備訂單增速亮眼，市占率逐步提升。2022年公司新能源設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入27.64億元，同比增長(zhǎng)30.60%。其中，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.36億元，同比增長(zhǎng)27.94%。公司持續(xù)加強(qiáng)與大客戶的合作，目前主要客戶包含寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、欣旺達(dá)、海辰、蜂巢能源等。預(yù)計(jì)今年產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)充，盈利能力進(jìn)一步提升。光伏設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.28億元，同比增長(zhǎng)69.81%。公司持續(xù)加大在光伏行業(yè)的研發(fā)投入，PECVD（等離子增強(qiáng)氣相沉積設(shè)備）、擴(kuò)散爐、退火爐等設(shè)備已經(jīng)中標(biāo)行業(yè)頭部客戶批量訂單。同時(shí)公司自主研發(fā)了鈣鈦礦激光刻劃設(shè)備，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷售，與協(xié)鑫光電等行業(yè)頭部客戶一直保持合作關(guān)系。
　　消費(fèi)電子以及PCB短期由于需求低迷暫時(shí)承壓，但公司緊跟行業(yè)創(chuàng)新步伐，多元布局，不斷提升產(chǎn)品性能以及工藝水平。消費(fèi)電子設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.50億元，同比減少30.13%。2022年消費(fèi)電子行業(yè)需求低迷，行業(yè)設(shè)備投資明顯減少，但公司圍繞大客戶的創(chuàng)新性需求，持續(xù)更新產(chǎn)品和工藝，在手機(jī)表面處理、手機(jī)金屬材料焊接、氣密性檢測(cè)等項(xiàng)目上取得主要市場(chǎng)份額。PCB設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.86億元，同比減少31.72%。消費(fèi)電子行業(yè)需求的低迷直接帶來(lái)PCB產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)幅度的大幅放緩。公司機(jī)械鉆孔機(jī)銷量持續(xù)增長(zhǎng)，多品類LDI設(shè)備、CO2激光鉆孔設(shè)備等激光產(chǎn)品以及定制化高精度測(cè)試機(jī)份額快速提升，整體競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。
　　半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)新品不斷推出，公司高功率激光焊接設(shè)備創(chuàng)歷史新高，核心零部件自供率提升，垂直一體化加速。公司高功率激光焊接設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.60億元，創(chuàng)歷史新高，為比亞迪、蔚來(lái)、零跑、吉利、長(zhǎng)城等國(guó)內(nèi)多家新能源汽車(chē)廠商提供了汽車(chē)白車(chē)身智能焊裝線及激光焊接設(shè)備。半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.94億元，較上年同期增長(zhǎng)7.70%。公司在完成了Micro-LED巨量轉(zhuǎn)移Mini-LED巨量焊接等設(shè)備的原型機(jī)開(kāi)發(fā)，并獲得國(guó)內(nèi)了巨量轉(zhuǎn)移設(shè)備訂單，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速。除此之外，公司提前布局第三代半導(dǎo)體技術(shù)，成功研發(fā)出碳化硅激光切片設(shè)備，已與行業(yè)排名前列的晶錠廠建立深度合作關(guān)系。公司的高功率激光切割設(shè)備精度和效率不斷提升，激光焊接設(shè)備也在新能源車(chē)型上得到廣泛應(yīng)用。
　　研發(fā)投入加速，不斷堅(jiān)持自主創(chuàng)新。2022年公司研發(fā)費(fèi)用16億元，同比增長(zhǎng)約15.31%。自2019年以來(lái)，公司研發(fā)費(fèi)用同比增速持續(xù)提振，在動(dòng)力電池裝備、PCB業(yè)務(wù)持續(xù)加大研發(fā)投入，同時(shí)在光伏、半導(dǎo)體領(lǐng)域也取得了較大突破。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023~2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入176.54/211.85/254.22億元，同比增長(zhǎng)18.0%/20.0%/20.0%，2023~2025年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.90/20.87/25.09億元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為18.8/15.2/12.7x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇