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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司1Q23E業(yè)績(jī)超預(yù)期，成長(zhǎng)空間可觀。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)：公司成長(zhǎng)大幕拉開，全年盈利有望高增，維持23~25年公司EPS 0.64/1.03//1.44元，維持目標(biāo)價(jià)16.00元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，1Q23E歸母凈利潤(rùn)2.3億元，同比+73.3%，業(yè)績(jī)超我們預(yù)期。
　　風(fēng)光資源同比改善，成本改善助力持續(xù)創(chuàng)優(yōu)。我們判斷公司業(yè)績(jī)超預(yù)期主要受益于發(fā)電量增長(zhǎng)以及降本帶來資產(chǎn)盈利能力提升：1）1Q23公司發(fā)電量21.6億千瓦時(shí)，同比+22.0%；其中風(fēng)電/光伏18.3/3.1億千瓦時(shí)，同比+23.0%/13.3%?？紤]到公司裝機(jī)增長(zhǎng)有限（22年末公司運(yùn)營(yíng)新能源裝機(jī)4.3 GW，同比+6.7%），我們預(yù)計(jì)發(fā)電量高增與1Q23風(fēng)光資源明顯改善有關(guān)。2）公司披露22年銀行平均貸款利率降至約3.3%，部分新增貸款利率最低降至2.6%；公司22年利息費(fèi)用逐季下行（4Q22利息費(fèi)用1.5億元，較1Q22節(jié)約0.7億元），我們預(yù)計(jì)1Q23E利息費(fèi)用同比明顯改善，公司降本增效有望持續(xù)推進(jìn)。
　　倚集團(tuán)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，期待“雙千”規(guī)劃實(shí)現(xiàn)。截至22年末公司鎖定項(xiàng)目資源12.0 GW（含建設(shè)指標(biāo)1.5 GW），期末在建項(xiàng)目2.6 GW，在此基礎(chǔ)上公司23年進(jìn)一步提出“雙千”規(guī)劃（23年末建設(shè)運(yùn)營(yíng)裝機(jī)規(guī)模超千萬千瓦、23年資源獲取均超千萬千瓦），公司新能源裝機(jī)與資源獲取有望超預(yù)期。綠發(fā)集團(tuán)文旅、綠色城市等產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯，我們預(yù)計(jì)公司新能源開發(fā)與集團(tuán)產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源開發(fā)進(jìn)度及規(guī)模低于預(yù)期，電價(jià)不及預(yù)期等。