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投資建議
　　1需求層面
　　考慮到2023年宏觀經(jīng)濟(jì)和商務(wù)活動(dòng)恢復(fù)、居民消費(fèi)復(fù)蘇以及快遞經(jīng)營(yíng)效率提升，疊加22年快遞需求低基數(shù)，我們預(yù)測(cè)2023年快遞需求增速有望恢復(fù)至雙位數(shù)以上。就今年年初至今的快遞需求數(shù)據(jù)來(lái)看，由于去年疫情影響導(dǎo)致3月低基數(shù)，今年3月我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量同比增速估計(jì)超過(guò)20%（根據(jù)交通運(yùn)輸部的數(shù)據(jù)），一季度累計(jì)業(yè)務(wù)量同比增速估計(jì)為雙位數(shù)，快遞需求增長(zhǎng)修復(fù)趨勢(shì)明顯。
　　2價(jià)格層面
　　我們認(rèn)為去年由于疫情反復(fù)、油價(jià)高企等不確定性因素影響，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)非常緩和；而今年由于快遞行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常，龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)將更強(qiáng)，今年價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力會(huì)強(qiáng)于去年，但是惡性價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)一去不復(fù)返。3月9日，浙江省郵政管理局黨組書(shū)記、局長(zhǎng)魏遵紅帶隊(duì)赴義烏調(diào)研指導(dǎo)兩會(huì)寄遞安保和行業(yè)發(fā)展工作，魏遵紅強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)行業(yè)自律，規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)秩序，集中治理惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、超范圍經(jīng)營(yíng)和空包刷單行為。目前來(lái)看，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管仍具持續(xù)性，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂價(jià)格戰(zhàn)的影響。
　　3標(biāo)的選擇
　　首推受價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響最小的順豐控股，公司2023年有三大看點(diǎn)，一是時(shí)效快遞增速回暖，二是資本開(kāi)支不再增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)成本繼續(xù)優(yōu)化，三是鄂州機(jī)場(chǎng)航空轉(zhuǎn)運(yùn)中心即將投入運(yùn)營(yíng)。公司估值處于歷史相對(duì)低位，因此給予重點(diǎn)推薦。其次看好圓通速遞，目前行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)仍然可控，且圓通管理改善的邏輯仍然持續(xù)，其2023年市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提升，利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，2023年15倍PE的低估值提供了安全邊際。此外，建議緊密關(guān)注韻達(dá)股份的經(jīng)營(yíng)修復(fù)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、線上消費(fèi)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。由于去年疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和居民消費(fèi)均造成較明顯的負(fù)面影響，2023年疫情影響將大幅縮減，我們預(yù)計(jì)線上消費(fèi)需求將明顯修復(fù)，但如果修復(fù)力度不及預(yù)期，最終會(huì)導(dǎo)致快遞行業(yè)的需求增長(zhǎng)情況低于預(yù)期。
　　二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。去年快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)一直維持緩和態(tài)勢(shì)，考慮到目前價(jià)格監(jiān)管仍然具有可持續(xù)性，我們預(yù)計(jì)今年快遞行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力強(qiáng)于去年，但仍然可控，但如果行業(yè)降價(jià)幅度超出預(yù)期，最終會(huì)導(dǎo)致快遞企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)低于預(yù)期。
　　三、新冠疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。如果今年新冠疫情出現(xiàn)大面積范圍的反復(fù)傳染，則會(huì)對(duì)快遞行業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成階段性負(fù)面影響，最終會(huì)導(dǎo)致快遞行業(yè)件量增長(zhǎng)不及預(yù)期。