>> 興業(yè)證券-華東醫(yī)藥(000963)反轉(zhuǎn)之年，各板塊打開未來發(fā)展空間-230414
| 上傳日期： |
2023/4/14 |
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| 1183KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾,楊希成 |
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事件：公司公布2022年年報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入377.15億元（同比+9.12%），全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤24.99億元（同比+8.58%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤24.10億元（同比+10.10%）。
點(diǎn)評：全年業(yè)績符合預(yù)期，Q4在壓力情況下收入利潤實(shí)現(xiàn)較好同比增長，醫(yī)藥工業(yè)4季度環(huán)比提升明顯，布局廣泛第二增長曲線顯現(xiàn)，醫(yī)藥商業(yè)維持增長的同時不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，工業(yè)微生物有望通過豐富布局重回高速增長模式，美護(hù)板塊少女針快速放量，海外業(yè)務(wù)高增長，首次實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性盈利，公司重視研發(fā)投入，多線并進(jìn)創(chuàng)新落地可期，利拉魯肽成功獲批，公司深挖降糖減重管線構(gòu)筑強(qiáng)勁護(hù)城河。
盈利預(yù)測與估值：公司作為傳統(tǒng)醫(yī)藥白馬，藥品、商業(yè)、工業(yè)微生物、美容護(hù)理四大板塊邊際均向好，商業(yè)板塊穩(wěn)步增長，藥品板塊甩開集采包袱，今明兩年多款創(chuàng)新產(chǎn)品上市放量，工業(yè)微生物和美護(hù)板塊高速發(fā)展，我們調(diào)整對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為1.76、2.16、2.69元，對應(yīng)2023年04月13日收盤價，對應(yīng)PE估值分別為27.1、22.0、17.7倍，維持對其“買入”評級。
風(fēng)險提示：藥品集中采購風(fēng)險，新藥研發(fā)風(fēng)險，產(chǎn)品競爭格局加劇風(fēng)險
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