>> 財通證券-吉宏股份(002803)Q1持續(xù)高增，跨境電商業(yè)績修復(fù)邏輯初步驗證-230414
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
大小： |
989KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023一季報預(yù)告，預(yù)計23Q1歸母凈利0.65-0.7億元，同增52-63%；扣非歸母0.62-0.67億元，同增58-70%。
跨境業(yè)務(wù)高增符合預(yù)期，修復(fù)邏輯得到驗證。1）公司跨境社交電商業(yè)務(wù)預(yù)計23Q1貢獻凈利潤0.65-0.67億元，同比增長103-110%，環(huán)比增長18-22%。預(yù)計凈利率7.9%，同比+2.9pct，環(huán)比+1.7pct?？缇畴娚虡I(yè)務(wù)凈利潤實現(xiàn)大幅提升，呈現(xiàn)逐季改善趨勢，主要系東南亞消費市場延續(xù)2022下半年恢復(fù)態(tài)勢，消費需求回暖，跨境電商業(yè)務(wù)訂單規(guī)模及利潤全年持續(xù)上漲有望實現(xiàn)。2）其它業(yè)務(wù)預(yù)計23Q1貢獻凈利潤0-0.03億元，或受非經(jīng)營因素拖累，公司包裝業(yè)務(wù)增速穩(wěn)健。國內(nèi)消費市場逐步復(fù)蘇，上游快消品龍頭品牌包裝需求增加，公司包裝業(yè)務(wù)實際業(yè)績同比實現(xiàn)穩(wěn)健增長。凈利潤與業(yè)務(wù)收入增速不匹配，我們預(yù)計主要系非經(jīng)營因素影響，包括對外投資業(yè)務(wù)清算、信用減值計提等。
數(shù)字化運營核心競爭力突出，全年業(yè)績修復(fù)在望：公司Q1業(yè)績實現(xiàn)高速增長，核心跨境電商業(yè)務(wù)凈利潤貢獻率超90%，奠定全年高增基礎(chǔ)。在東南亞經(jīng)濟及消費能力復(fù)蘇的背景下，公司23年業(yè)績增長驅(qū)動充足：1）公司堅持“數(shù)據(jù)為軸、經(jīng)濟驅(qū)動”，通過AIGC技術(shù)實現(xiàn)數(shù)字化運營，具備優(yōu)秀的數(shù)字化運營及履約能力，有望優(yōu)先享受東南亞社交電商紅利；2）公司深耕東南亞市場，于2017年開始布局東南亞業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)模型成熟，已具備一定的市場份額與客戶基礎(chǔ)，2022年公司跨境興趣電商復(fù)購率已達10%?；诖耍覀冋J為公司訂單規(guī)模及利潤率有望進一步提升，23全年業(yè)績有望恢復(fù)并取得大幅增長。
投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司營收65.6/76.9/89.0億元，同增22.0%/17.3%/15.7%；公司歸母凈利潤預(yù)計為4.7/5.6/6.9億元，同增155.3%/18.9%/22.7%，其中跨境電商業(yè)務(wù)23年有望貢獻利潤近4億元。公司當前股價對應(yīng)PE 17X/14X/12X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：東南亞經(jīng)濟衰退；人民幣匯率波動；行業(yè)競爭加??；AIGC技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期。
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