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本周觀點(diǎn):
　　一、大模型密集發(fā)布，百花齊放：“自研大模型熱”仍將持續(xù)
　　本周國產(chǎn)大模型密集發(fā)布，科技廠商紛紛加入生成式AI競賽，國產(chǎn)自研AI大模型將進(jìn)入“百花齊放”、“百家爭鳴”階段。
　　我們認(rèn)為，“自研大模型熱”仍將持續(xù)。（1）科技公司均看到了AI科技變革中產(chǎn)生的機(jī)遇與挑戰(zhàn)：對于早已布局AI技術(shù)的中小廠商，大模型打開了彎道超車的機(jī)會窗口；對于頭部廠商，若不加緊布局或?qū)⒃谖磥砻媾R較大的競爭壓力；（2）未來AIOS會成為重要的流量入口：長期視角技術(shù)層面上各家大模型大概率會趨同，差異化仍將體現(xiàn)在渠道稟賦、商業(yè)化能力等方面，對于頭部科技公司，立足已有稟賦布局AI大模型，將是未來重要的增收手段。
　　二、行情演繹復(fù)盤及展望：重視AI算力資源稀缺性
　　復(fù)盤此輪AI行情，算力是一條貫穿始終的絕對主線。2月7日OpenAI服務(wù)器發(fā)生宕機(jī)，算力主線確立；3月21日，英偉達(dá)GTC開發(fā)者大會召開，算力再受關(guān)注，并開始向GPU、光模塊等方向擴(kuò)散。全球AI競賽中，AI算力的重要性和資源稀缺性邏輯不斷被驗(yàn)證，相關(guān)事件催化不斷，如ChatGPTPlus停售等事件；當(dāng)下算力的需求暴漲仍在被持續(xù)驗(yàn)證。
　　我們認(rèn)為，Deep Speed Chat發(fā)布后，市場對算力是否仍具備稀缺性的擔(dān)憂引起的股價下跌實(shí)是錯殺。大模型的海量算力需求首先主要集中在預(yù)訓(xùn)練環(huán)節(jié)，而Deep Speed Chat主要用在RLHF，主要涉及Fine-tune及推理環(huán)節(jié)，所需算力微乎其微。與市場擔(dān)憂相反，我們認(rèn)為Deep Speed Chat等工具降低了大模型工程化門檻，在中短期視角下將進(jìn)一步帶動生成式大模型AI競賽，對算力需求起到的是促進(jìn)作用。
　　三、投資建議
　　我們重申算力是打造大模型生態(tài)的動力源泉，算力在大模型的背景下勢必迎來大爆發(fā)。一個優(yōu)秀的算力底座在大模型/AI算法的訓(xùn)練和推理具備效率優(yōu)勢，其中包括AI服務(wù)器、AI芯片等為核心產(chǎn)品。大模型競賽下，參數(shù)呈現(xiàn)指數(shù)規(guī)模，將引爆海量算力需求。
　　AI算力鏈均有望受益，重點(diǎn)關(guān)注首都在線、中科曙光，其他受益標(biāo)的包括：寒武紀(jì)、海光信息、浪潮信息、景嘉微、龍芯中科、神州數(shù)碼、拓維信息、廣電運(yùn)通、云賽智聯(lián)、青云科技、優(yōu)刻得、光環(huán)新網(wǎng)、新炬網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)富聯(lián)等。
　　投資建議
　　重申堅(jiān)定看好云計(jì)算SaaS、能源IT、金融科技、智能駕駛、人工智能等景氣賽道中具備卡位優(yōu)勢的龍頭公司，積極推薦以下七條投資主線：1、信創(chuàng)：國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫領(lǐng)軍太極股份，國產(chǎn)WPS龍頭廠商金山辦公（與中小盤組聯(lián)合覆蓋），國產(chǎn)服務(wù)器龍頭中科曙光，“中國芯”海光信息。其他受益標(biāo)的還包括：1)信創(chuàng)軟件：中國軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、星環(huán)科技、海量數(shù)據(jù)、麒麟信安等。2)信創(chuàng)硬件：中國長城、龍芯中科、拓維信息、神州數(shù)碼等。2、新能源IT：重點(diǎn)推薦新能源SaaS龍頭國能日新、配網(wǎng)調(diào)度先頭兵東方電子、能源互聯(lián)網(wǎng)唯一標(biāo)的朗新科技（通信組聯(lián)合覆蓋）。3、金融科技：重點(diǎn)推薦證券IT恒生電子，此外宇信科技、長亮科技、同花順均迎景氣上行。4、智能駕駛：重點(diǎn)推薦智能座艙龍頭德賽西威（汽車組聯(lián)合覆蓋）、座艙+駕駛OS龍頭中科創(chuàng)達(dá)、此外高精度地圖領(lǐng)軍四維圖新為重點(diǎn)受益標(biāo)的。5、人工智能：重點(diǎn)推薦智能語音龍頭科大訊飛。6、網(wǎng)絡(luò)安全：重點(diǎn)推薦商密+自研芯片三未信安，新興安全雙龍頭奇安信+深信服，安恒信息作為細(xì)分新興安全龍頭也將深度受益，其他受益標(biāo)的包括：啟明星辰、美亞柏科等。7、云計(jì)算SaaS：重點(diǎn)推薦企業(yè)級SaaS龍頭用友網(wǎng)絡(luò)、辦公軟件龍頭金山辦公（與中小盤聯(lián)合覆蓋）、超融合領(lǐng)軍深信服。
　　風(fēng)險提示
　　市場系統(tǒng)性風(fēng)險、科技創(chuàng)新政策落地不及預(yù)期、中美博弈突發(fā)事件。