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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司收購IP運(yùn)營優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，強(qiáng)化影視IP變現(xiàn)能力；引入資深電影團(tuán)隊(duì)，儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富，中長期規(guī)劃明晰，電影業(yè)務(wù)將成重要邊際。
　　投資要點(diǎn)：
　　資深團(tuán)隊(duì)加盟，電影儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富。公司2021年開始發(fā)力電影業(yè)務(wù)，引進(jìn)頭部制作團(tuán)隊(duì)，發(fā)布“中國少年宇宙”清晰規(guī)劃。2023年是公司電影項(xiàng)目收獲大年，預(yù)計(jì)將上映6部電影，成為新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。傳統(tǒng)優(yōu)勢劇集業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，IP運(yùn)營等創(chuàng)新業(yè)務(wù)正從孵化期走向成長期。且隨著AI技術(shù)的迭代更新，公司動(dòng)畫和影視項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)降本增效。我們維持2022-2024年預(yù)測EPS分別為0.02/0.36/0.50元，維持目標(biāo)價(jià)10.80元，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　事件：公司公告購買西安永興坊文商旅60%的股權(quán)，交易定價(jià)為人民幣9000萬元，2023-2025年承諾凈利潤分別為1500/2000/2500萬元。
　　布局IP運(yùn)營平臺(tái)，強(qiáng)化IP線下變現(xiàn)。西安永興坊文商旅有豐富的IP運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，2021年ROE為68%，以輕資產(chǎn)的方式運(yùn)營西安首個(gè)創(chuàng)新型沉浸式文旅IP項(xiàng)目“長安十二時(shí)辰”，將影視IP與商業(yè)場景結(jié)合，形成城市新地標(biāo)。此次收購有利于強(qiáng)化公司影視IP多元開發(fā)變現(xiàn)，同時(shí)通過永興坊文商旅承接全網(wǎng)IP運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)對(duì)影視IP內(nèi)容的反哺。
　　統(tǒng)一題材影片《敦煌英雄》值得期待。2023年公司計(jì)劃上映6部電影，其中《敦煌英雄》為歷史統(tǒng)一題材主旋律電影，背景為唐朝時(shí)期，契合西安旅游特色。同時(shí)持續(xù)孵化培育“雄獅少年”、“觀復(fù)貓”等IP，打造多樣化的IP運(yùn)營平臺(tái)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電影票房不及預(yù)期，劇集回款較慢等。