>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報(bào)-原油周報(bào)：供應(yīng)趨緊，國際原油整體上漲-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
大?。?/td>
| 2942KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
【油價(jià)回顧】OPEC多國聯(lián)合自愿性減產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)收緊的擔(dān)憂揮之不去，疊加美國通脹數(shù)據(jù)下降，投資者樂觀預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或不需要加息，美元走低支撐原油，國際油價(jià)震蕩上漲。周前期，OPEC+減產(chǎn)計(jì)劃使得石油市場(chǎng)回暖，疊加美國原油庫存下降支撐油價(jià)，但美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張，加劇市場(chǎng)對(duì)美國或再次加息的擔(dān)憂，國際油價(jià)先漲后跌。周后期，市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)收緊的擔(dān)憂揮之不去，加之美國CPI數(shù)據(jù)下降顯示通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力有所緩解，市場(chǎng)樂觀認(rèn)為或接近于結(jié)束加息周期，國際油價(jià)止跌反彈。
【油價(jià)觀點(diǎn)】預(yù)計(jì)2023年油價(jià)仍然高位運(yùn)行：供給端：緊張。能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，國際石油公司依舊保持謹(jǐn)慎克制的生產(chǎn)節(jié)奏，資本開支有限，增產(chǎn)意愿不足；受制裁影響，俄羅斯原油增產(chǎn)能力不足且會(huì)一定程度下降；OPEC+供給彈性下降，減產(chǎn)托底油價(jià)意愿強(qiáng)烈，沙特控價(jià)能力增強(qiáng)；美國原油增產(chǎn)有限，長期存在生產(chǎn)瓶頸，且從2022年釋放戰(zhàn)略原油庫存轉(zhuǎn)而進(jìn)入2023年補(bǔ)庫周期。需求端：增長。今年上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)但海外經(jīng)濟(jì)衰退，下半年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都進(jìn)一步恢復(fù)，需求端呈現(xiàn)前低后高的格局。綜合國內(nèi)外來看，全球原油需求仍保持增長態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，油價(jià)出現(xiàn)大幅暴跌可能性較小，油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)高位運(yùn)行。
【原油價(jià)格板塊】截止至2023年04月14日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為86.31美元/桶，較上周上升2.13美元/桶（環(huán)比+2.53%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為82.52美元/桶，較上周上升2.78美元/桶（環(huán)比+3.49%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為61.64美元/桶，較上周上升1.52美元/桶（環(huán)比+2.53%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為75.31美元/桶，較上周上升1.22美元/桶（環(huán)比+1.65%）。
【美國原油板塊】1）供給端。產(chǎn)量板塊：截止至2023年04月07日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/天，較之前一周增加10萬桶/天。鉆機(jī)板塊：截止至2023年04月14日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為588臺(tái)，較上周減少2臺(tái)。壓裂板塊：截止至2023年04月14日當(dāng)周，美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為283部，較上周減少4部。2）需求端。截止至2023年04月07日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1558.5萬桶/天，較之前一周減少3.0萬桶/天，美國煉廠原油開工率為89.30%,較之前一周下降0.3pct。3）原油庫存。截止至2023年04月07日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.4億桶，較之前一周減少100.3萬桶（環(huán)比-0.12%）；商業(yè)原油庫存為4.71億桶，較之前一周增加59.7萬桶（環(huán)比+0.13%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.7億桶，較之前一周減少160.0萬桶（環(huán)比-0.43%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3383.8萬桶，較之前一周減少40.9萬桶（環(huán)比-1.19%）。4）成品油庫存。截止至2023年04月07日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22224.5、1561.7、11244.5、3897.7萬桶，較之前一周分別-33.0（環(huán)比-0.15%）、+172.8（環(huán)比+12.44%）、-60.6（環(huán)比-0.54%）、+95.6（環(huán)比+2.51%）萬桶。
【相關(guān)上市公司】中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）、海油工程（600583.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）、石化油服/中石化油服（600871.SH/1033.HK）、中油工程（600339.SH）、石化機(jī)械（000852.SZ）
【風(fēng)險(xiǎn)提示】1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。5）美國解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。6）美國對(duì)頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
