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1.推薦組合：三一重工、晶盛機(jī)電、恒立液壓、先導(dǎo)智能、拓荊科技、邁為股份、長(zhǎng)川科技、華測(cè)檢測(cè)、柏楚電子、富創(chuàng)精密、杰瑞股份、奧特維、芯源微、綠的諧波、奧普特、杭可科技、新萊應(yīng)材、金博股份、海天精工、高測(cè)股份、至純科技、利元亨、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。
　　2.投資要點(diǎn)：
　　半導(dǎo)體設(shè)備：四重邏輯共振，繼續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備投資機(jī)會(huì)繼2022年10月美國(guó)對(duì)中國(guó)大陸半導(dǎo)體設(shè)備制裁升級(jí)后，2023年3月荷蘭、日本相繼加入限制陣營(yíng)，海外制裁升級(jí)背景下，半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)口替代邏輯持續(xù)強(qiáng)化，2023年半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率提升有望超出市場(chǎng)預(yù)期。擴(kuò)產(chǎn)方面，存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)好于先前預(yù)期，隨著Q2國(guó)內(nèi)晶圓廠招標(biāo)陸續(xù)啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司訂單有望持續(xù)兌現(xiàn)。2023年組建中央科技委，國(guó)家層面加大集成電路產(chǎn)業(yè)扶持力度，大基金二期不斷加碼半導(dǎo)體制造、裝備、材料等環(huán)節(jié)，并于3月重新啟動(dòng)投資，引發(fā)市場(chǎng)投資熱情。最后，AI行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)下，我們認(rèn)為AI行情有望持續(xù)擴(kuò)散，支撐各類芯片的底層—半導(dǎo)體設(shè)備有望成為AI行情擴(kuò)散的下一個(gè)方向。前道設(shè)備重點(diǎn)推薦拓荊科技、北方華創(chuàng)、精測(cè)電子、賽騰股份、至純科技、芯源微，中微公司、華海清科、萬業(yè)企業(yè)、盛美上海；后道設(shè)備重點(diǎn)推薦長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控。
　　通用自動(dòng)化：行業(yè)需求復(fù)蘇在即，關(guān)注工業(yè)母機(jī)板塊政策催化&國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)
　　宏觀數(shù)據(jù)：2023年3月PMI指數(shù)為51.9%；3月人民幣貸款新增3.89萬億元，社融新增5.4萬億元，均超市場(chǎng)預(yù)期。訂單方面：盡管受2022年高基數(shù)&2023年春節(jié)放假時(shí)間較長(zhǎng)影響，2023Q1行業(yè)訂單同比增速仍整體實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要頭部企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，我們預(yù)計(jì)有望于二季度觀測(cè)到明顯的訂單數(shù)據(jù)改善。
　　第23屆中國(guó)國(guó)際機(jī)床展覽會(huì)如期舉行，數(shù)百家機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)共話行業(yè)前景，市場(chǎng)關(guān)注度較高。建議關(guān)注工業(yè)母機(jī)板塊兩條主線：1）訂單持續(xù)改善的民營(yíng)主機(jī)龍頭：頭部企業(yè)如海天精工、紐威數(shù)控等自2023年初以來訂單持續(xù)改善，主要得益于航天軍工行業(yè)自主可控需求與海外加速擴(kuò)張。2）國(guó)家高度重視，有望迎政策催化的核心零部件&國(guó)企龍頭：貿(mào)易戰(zhàn)后，國(guó)家為真正解決高檔數(shù)控機(jī)床“卡脖子”問題，需從全產(chǎn)業(yè)鏈提升技術(shù)水平，因此數(shù)控系統(tǒng)/高精密軸承/導(dǎo)軌絲杠等核心零部件自主可控需求愈發(fā)突出。此外國(guó)企作為國(guó)家中堅(jiān)力量，且技術(shù)積累雄厚，是真正解決“卡脖子”問題的主力軍。重點(diǎn)推薦：機(jī)床推薦海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、國(guó)盛智科、創(chuàng)世紀(jì)，建議關(guān)注華中數(shù)控、秦川機(jī)床；通用減速機(jī)推薦國(guó)茂股份；刀具推薦歐科億、華銳精密；工業(yè)機(jī)器人推薦綠的諧波、埃斯頓；FA自動(dòng)化推薦怡合達(dá)；一體化壓鑄推薦伊之密；
　　半導(dǎo)體零部件：大市場(chǎng)&低國(guó)產(chǎn)化率，雙重國(guó)產(chǎn)替代前景可觀
　　大市場(chǎng)&低國(guó)產(chǎn)化率環(huán)節(jié)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間可觀。2022年全球/中國(guó)大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模超1000/300億美金，其中半導(dǎo)體零部件占設(shè)備價(jià)值量約40%，全球/中國(guó)大陸半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)400/120億美金。然而，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體零部件國(guó)產(chǎn)化率極低，2022年國(guó)內(nèi)零部件公司國(guó)內(nèi)收入合計(jì)僅為20億元人民幣左右，半導(dǎo)體零部件國(guó)產(chǎn)化率僅2%。我們認(rèn)為在設(shè)備&零部件雙重國(guó)產(chǎn)替代、市場(chǎng)及政策的雙重推動(dòng)下，半導(dǎo)體零部件發(fā)展前景廣闊。具體公司來看，我們測(cè)算富創(chuàng)精密/新萊應(yīng)材/華亞智能/漢鐘精機(jī)/正帆科技半導(dǎo)體產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分別約463/211/81/76/50億元人民幣，按公司國(guó)內(nèi)收入測(cè)算份額僅為個(gè)位數(shù)，重點(diǎn)推薦低國(guó)產(chǎn)化率低估值標(biāo)的：管閥等超高潔凈材料【新萊應(yīng)材】、真空泵【漢鐘精機(jī)】、氣柜模組【正帆科技】；建議關(guān)注：平臺(tái)化半導(dǎo)體零部件龍頭【富創(chuàng)精密】、電源環(huán)節(jié)【英杰電氣】、結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)【華亞智能】
　　光伏設(shè)備：安徽華晟產(chǎn)能爬坡&降本增效順利推進(jìn)，推薦產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭設(shè)備商
　　華晟產(chǎn)線稼動(dòng)率已逐步打滿，降本增效持續(xù)推進(jìn)中：（1）稼動(dòng)率：目前二期稼動(dòng)率已達(dá)到100%，三期進(jìn)展較快，從設(shè)備搬入到首片貫通只花了42天，稼動(dòng)率達(dá)到100%預(yù)計(jì)還要3個(gè)月左右；（2）HJT組件功率更高：182規(guī)格下HJT組件功率為600W，且為雙面微晶下可穩(wěn)定量產(chǎn)的功率，TOPCon約575W；（3）目標(biāo)6-7月HJT全成本與PERC打平：銀漿預(yù)計(jì)5-6月全面導(dǎo)入雙面50%副柵銀包銅、采用0BB先焊后粘方案，硅片逐步導(dǎo)入120、110微米等。HJT產(chǎn)業(yè)化利好產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)龍頭設(shè)備商，當(dāng)前各公司估值處于10-20x，為歷史低位，硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、切片代工龍頭高測(cè)股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機(jī)龍頭奧特維。
　　工程機(jī)械：3月挖機(jī)銷量同比下滑31%，出口增長(zhǎng)11%好于預(yù)期。
　　2023年3月挖機(jī)銷量25578臺(tái)，同比下降31%。其中，國(guó)內(nèi)銷量13899臺(tái)，同比下降48%；出口11679臺(tái)，同比增長(zhǎng)11%，好于-5%預(yù)期值。2023Q1行業(yè)挖機(jī)總銷量57471臺(tái)，同比下滑26%；其中國(guó)內(nèi)28828臺(tái)，同比下降44%，出口28643臺(tái)，同比增長(zhǎng)13%。受下游項(xiàng)目資金面緊張，開工小時(shí)復(fù)蘇放緩影響，3月工程機(jī)械內(nèi)銷下滑幅度仍較大。隨著工程機(jī)械全球化進(jìn)入收獲期，全年出口仍有望保持較