>> 山西證券-熱點(diǎn)周報(bào)：A股走勢(shì)分化，央行釋放貨幣政策穩(wěn)健信號(hào)-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李孔逸 |
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投資要點(diǎn)：
A股走勢(shì)分化，央行釋放政策釋放穩(wěn)健信號(hào)
周度觀察：
A股指數(shù)普遍回調(diào)，除上證指數(shù)上漲0.32%外，其余指數(shù)均下跌，中小100和科創(chuàng)50分別下跌1.72%與2.14%。風(fēng)格來(lái)看，穩(wěn)定增長(zhǎng)2.84%外，消費(fèi)與成長(zhǎng)分別回調(diào)1.80%與1.09%。綜合看全球的情況，外盤普遍上漲，日經(jīng)225以3.54%領(lǐng)漲。商品端PTA下跌5.52%，螺紋鋼下跌2.18%，其余均上漲。行業(yè)來(lái)看，熱點(diǎn)持續(xù)性較強(qiáng)，有色金屬(+5.49%)、建筑(+4.92%)、石油石化(+3.45%)排名靠前，計(jì)算機(jī)(-4.48%)和食品飲料(-5.15%)領(lǐng)跌。
熱點(diǎn)跟蹤：
金融政策：4月14日，人民銀行發(fā)布消息稱，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2023年第一季度（總第100次）例會(huì)于7日在北京召開。會(huì)議指出，當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，通脹仍處高位，地緣政治沖突持續(xù)，發(fā)達(dá)國(guó)家央行政策緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固。會(huì)議指出，要精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，全力做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作，著力支持?jǐn)U大內(nèi)需，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持。4月14日，國(guó)務(wù)院新聞辦公廳發(fā)布了《關(guān)于上市公司獨(dú)立董事制度改革的意見》，《意見》從明確獨(dú)立董事職責(zé)定位、優(yōu)化獨(dú)立董事履職方式、強(qiáng)化獨(dú)立董事任職管理、改善獨(dú)立董事選任制度、加強(qiáng)獨(dú)立董事履職保障、嚴(yán)格獨(dú)立董事履職情況監(jiān)督管理、健全獨(dú)立董事責(zé)任約束機(jī)制、完善協(xié)同高效的內(nèi)外部監(jiān)督體系等八個(gè)方面提出改革措施，為進(jìn)一步優(yōu)化上市公司獨(dú)立董事制度指明了方向、提供了遵循。
行業(yè)熱點(diǎn)：4月14日，全國(guó)信息安全標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)秘書處發(fā)布《關(guān)于發(fā)布2023年度第一批網(wǎng)絡(luò)安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)需求的通知》。通知指出，為加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)在國(guó)家網(wǎng)絡(luò)安全保障工作中的基礎(chǔ)性、規(guī)范性、引領(lǐng)性作用，全國(guó)信息安全標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)秘書處堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，調(diào)研國(guó)家網(wǎng)絡(luò)安全重點(diǎn)工作和技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，研究形成了2023年度第一批網(wǎng)絡(luò)安全國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)需求清單，共列出了23項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)制定需求，涵蓋人工智能訓(xùn)練數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)保護(hù)，信息安全運(yùn)營(yíng)等方面。
整體來(lái)看，全球股市回暖，中國(guó)外交局面不斷打開，A股由指數(shù)普漲轉(zhuǎn)為板塊結(jié)構(gòu)性上漲。相關(guān)熱點(diǎn)上漲超過(guò)6%的有影視指數(shù)(+9.9%)、西安自貿(mào)區(qū)指數(shù)(+8.96%)、IP流量變現(xiàn)指數(shù)(+8.77%)、文化傳媒精選指數(shù)(+8.1%)、絲綢之路指數(shù)(+7.85%)、西藏振興指數(shù)(+7.5%)、大基建央企指數(shù)(+6.83%)、CRO指數(shù)(+6.64%)、采掘服務(wù)精選指數(shù)(+6.4%)、鉛鋅礦指數(shù)(+6.31%)、儀器儀表精選指數(shù)(+6.14%)、西部大基建指數(shù)(+6.01%)。
市場(chǎng)策略：我們認(rèn)為，A股由短期震蕩向中長(zhǎng)期的走強(qiáng)過(guò)度的預(yù)期不變。短期內(nèi)，AI概念引動(dòng)TMT熱點(diǎn)持續(xù)性較強(qiáng)，但概念板塊結(jié)構(gòu)性分化加快。美聯(lián)儲(chǔ)通脹情況向好但加息發(fā)言偏鷹，市場(chǎng)短期預(yù)期存在一定分歧。中長(zhǎng)期看，國(guó)外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)促使資金回流中國(guó)，人民幣匯率回升。中國(guó)在外交和外資投入方面打開局面，與沙特、巴西和法國(guó)等持續(xù)推進(jìn)合作。兩會(huì)后國(guó)內(nèi)宏觀政策導(dǎo)向務(wù)實(shí)平穩(wěn)，在擴(kuò)大內(nèi)需總方針指引下，各部委拼經(jīng)濟(jì)政策逐步揭露，國(guó)家機(jī)構(gòu)改革，加大了科技創(chuàng)新，大數(shù)據(jù)和央企改革等領(lǐng)域的關(guān)注度。資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，央行超預(yù)期小幅降準(zhǔn)，結(jié)算備付比例降低，短期內(nèi)給予市場(chǎng)流動(dòng)性支撐。
鑒于當(dāng)前A股整體估值仍偏低，在當(dāng)前區(qū)間有較強(qiáng)支撐，未完全反應(yīng)市場(chǎng)較強(qiáng)預(yù)期。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回暖，CPI數(shù)據(jù)走低預(yù)示政策工具進(jìn)一步打開，前3月地產(chǎn)銷量與售價(jià)數(shù)據(jù)均回暖，繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開放，引進(jìn)外資，外交局面向好，財(cái)政政策導(dǎo)向積極，均有望帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期的進(jìn)一步增強(qiáng)。目前，美聯(lián)儲(chǔ)議息發(fā)言偏緊縮，但3月的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件已經(jīng)大幅降低激進(jìn)加息預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)有望逐漸在年中提前達(dá)到利率拐點(diǎn)，減緩緊縮，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)正在震蕩蓄能中，熱點(diǎn)板塊快速輪動(dòng)，各板塊機(jī)會(huì)相對(duì)均衡，更看好具有中長(zhǎng)期強(qiáng)成長(zhǎng)邏輯、下游需求剛性、短期季節(jié)性強(qiáng)提振的標(biāo)的，配置中我們建議緊扣基本面修復(fù)彈性較大的行業(yè)（通信、高端制造、養(yǎng)殖、和醫(yī)藥醫(yī)療等）+經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型主線，繼續(xù)延續(xù)高景氣邏輯的賽道（AIGC概念、軍工和新能源等）有望持續(xù)收獲較優(yōu)表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加快加息，疫情持續(xù)超預(yù)期。
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