>> 山西證券-熱點(diǎn)周報：美聯(lián)儲加息25BP落地，德意志銀行危機(jī)-230326
| 上傳日期： |
2023/3/27 |
大小： |
1246KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
李孔逸 |
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美聯(lián)儲加息25BP落地，德意志銀行危機(jī)
周度觀察：
A股指數(shù)震蕩反彈，走勢分化，中小100以4.49%領(lǐng)跌，上證指數(shù)上漲0.46%。風(fēng)格來看，除穩(wěn)定下跌3.04%外，其余風(fēng)格均上漲，成長以4.45%領(lǐng)漲。綜合看全球的情況，外盤普遍回升，恒生指數(shù)上漲2.03%。商品端普遍回升，僅螺紋鋼下跌3.00%。行業(yè)來看，熱點(diǎn)持續(xù)性較強(qiáng)，傳媒(+10.48%)、計(jì)算機(jī)(+6.88%)和電子(+6.80%)排名靠前，鋼鐵(-3.24%)和建筑(-2.15%)領(lǐng)跌。
熱點(diǎn)跟蹤：
金融政策：當(dāng)?shù)貢r間3月22日，美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點(diǎn)到4.75%至5%之間，為2007年10月以來的最高水平。這也是自2022年3月以來第九次加息，聯(lián)邦公開市場委員會指出，未來的加息并不確定，將在很大程度上取決于未來的相關(guān)數(shù)據(jù)。
行業(yè)熱點(diǎn)：當(dāng)?shù)貢r間3月24日，作為德國最大貸款機(jī)構(gòu)，德意志銀行股價盤中一度下跌15%，創(chuàng)三年來最大盤中跌幅。隨后雖有所反彈，但截至收盤仍下挫8.53%，最終報收于8.54歐元。值得注意的是，德意志銀行股價已連續(xù)三個交易日走低。3月迄今，其市值蒸發(fā)了超四分之一。為提振市場信心，3月24日，德意志銀行提出要按面值贖回初級債券，以緩解投資者對其債務(wù)擔(dān)憂。3月24日，德國總理朔爾茨表示，德銀已經(jīng)徹底現(xiàn)代化和重組其業(yè)務(wù)模式，是一家很有盈利能力的銀行。沒有任何理由感到擔(dān)憂。
3月23日，由國家6G技術(shù)研發(fā)推進(jìn)工作組和總體專家組指導(dǎo)，紫金山實(shí)驗(yàn)室、未來移動通信論壇主辦的2023全球6G技術(shù)大會在南京開幕。據(jù)科技日報，科學(xué)技術(shù)部副部長張廣軍在開幕式致辭中指出，中國高度重視6G發(fā)展，《“十四五”規(guī)劃綱要》和《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》明確提出要前瞻布局6G網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的儲備，要求加大6G技術(shù)研發(fā)支持力度，積極參與推動6G國際標(biāo)準(zhǔn)化工作。
整體來看，美聯(lián)儲加息符合預(yù)期，但是全球風(fēng)險仍在蔓延，A股震蕩幅度較大，走勢反彈。相關(guān)熱點(diǎn)上漲超過6%的有營銷傳播精選指數(shù)(+15.18%)、游戲出海指數(shù)(+9.98%)、大基建央企指數(shù)(+9.69%)、互聯(lián)網(wǎng)傳媒精選指數(shù)(+9.56%)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)(+8.72%)、云辦公指數(shù)(+8.7%)、互聯(lián)網(wǎng)入口指數(shù)(+8.17%)、黑龍江省國資指數(shù)(+7.99%)、中國鐵總指數(shù)(+7.23%)、華為HMS指數(shù)(+6.66%)、網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)指數(shù)(+6.56%)、電子競技指數(shù)(+6.14%)、先進(jìn)封裝指數(shù)(+6.11%)。
市場策略：我們認(rèn)為，A股逐漸企穩(wěn)，震蕩上行。短期內(nèi)，美聯(lián)儲加息25BP落地，市場已充分預(yù)期。硅谷銀行與瑞士信貸事件后，美聯(lián)儲聯(lián)合財政部，與各國央行協(xié)同努力，流動性風(fēng)險得到有效化解。同時，國外流動性風(fēng)險也促使資金回流中國，人民幣匯率回升，央行降準(zhǔn)繼續(xù)釋放國內(nèi)流動性。中長期看，兩會后2023宏觀政策導(dǎo)向務(wù)實(shí)平穩(wěn)，在擴(kuò)大內(nèi)需總方針指引下，各部委拼經(jīng)濟(jì)政策逐步揭露，國家機(jī)構(gòu)改革，加大了科技創(chuàng)新，大數(shù)據(jù)和央企改革等領(lǐng)域的關(guān)注度。央行超預(yù)期小幅降準(zhǔn)，短期內(nèi)給予市場流動性支撐。
鑒于當(dāng)前A股整體估值仍偏低，在當(dāng)前區(qū)間有較強(qiáng)支撐，未完全反應(yīng)市場較強(qiáng)預(yù)期。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)回暖，前3月地產(chǎn)銷量與售價數(shù)據(jù)均回暖，外貿(mào)數(shù)據(jù)平穩(wěn)，疫后復(fù)蘇力度持續(xù)增強(qiáng)，財政政策導(dǎo)向積極，均有望帶動市場預(yù)期的進(jìn)一步增強(qiáng)。美聯(lián)儲激進(jìn)加息預(yù)期大幅降低，有望逐漸在年中提前達(dá)到利率拐點(diǎn)，減緩緊縮，國內(nèi)流動性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)。短期風(fēng)險事件影響逐漸走弱，市場正在震蕩修復(fù)中，各板塊機(jī)會相對均衡，更看好具有中長期強(qiáng)成長邏輯、下游需求剛性、短期季節(jié)性強(qiáng)提振的標(biāo)的，配置中我們建議緊扣基本面修復(fù)彈性較大的行業(yè)（通信、高端制造、養(yǎng)殖、和醫(yī)藥醫(yī)療等）+經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型主線，繼續(xù)延續(xù)高景氣邏輯的賽道（軍工、AIGC概念和新能源等）有望持續(xù)收獲較優(yōu)表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，美聯(lián)儲加快加息，疫情持續(xù)超預(yù)期。
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