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20230410-20230414，A股電力指數(shù)+3.44%，PE（TTM）估值22.3x；A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)+1.36%，PE（TTM）估值10.4x。A股電力指數(shù)+3.44%，其細(xì)分子板塊火電、水電、新能源發(fā)電變化幅度分別為+7.04%、+1.13%、+3.21%。A股燃?xì)獍鍓K指數(shù)+1.36%?？春秒娏Y產(chǎn)的價(jià)值中樞回歸，建議關(guān)注央企、國(guó)企估值提升趨勢(shì)下的火電、水電龍頭央企價(jià)值，其中尤為推薦具備業(yè)績(jī)修復(fù)彈性的頭部央企。
　　本周火電組合：寶新能源+浙能電力+江蘇國(guó)信+皖能電力+建投能源+天富能源+粵電力A+華電國(guó)際（H+A）+華能國(guó)際（H+A）
　　本周清潔電力組合：國(guó)投電力+川投能源+華能水電+中閩能源+長(zhǎng)江電力
　　本周燃?xì)饨M合：新奧股份+九豐能源
　　電力行業(yè)新聞：1）2023年3月全國(guó)進(jìn)口煤炭4116.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)150.65%，環(huán)比增長(zhǎng)41.12%。2023年1-3月，我國(guó)共進(jìn)口煤炭10182萬(wàn)噸，同比+96.1%。其中，3月進(jìn)口煤炭4116.5萬(wàn)噸，較去年同期的1642.3萬(wàn)噸增加2474.2萬(wàn)噸，較2月份的2917萬(wàn)噸增加1199.5萬(wàn)噸。2）國(guó)家能源局印發(fā)《2023年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，堅(jiān)持把能源保供穩(wěn)價(jià)放在首位。主要目標(biāo)為：供應(yīng)保障能力持續(xù)增強(qiáng)，全國(guó)能源生產(chǎn)總量達(dá)到47.5億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，能源自給率穩(wěn)中有升，原油穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，天然氣較快上產(chǎn)，煤炭產(chǎn)能維持合理水平，電力充足供應(yīng)，發(fā)電裝機(jī)達(dá)到27.9億千瓦左右，發(fā)電量達(dá)到9.36萬(wàn)億千瓦時(shí)左右，“西電東送”輸電能力達(dá)到3.1億千瓦左右；煤炭消費(fèi)比重穩(wěn)步下降，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到18.3%左右，非化石能源發(fā)電裝機(jī)占比提高到51.9%左右，風(fēng)電、光伏發(fā)電量占全社會(huì)用電量的比重達(dá)到15.3%，2023計(jì)劃全年風(fēng)電、光伏裝機(jī)增加1.6億千瓦左右。
　　電力行業(yè)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：煤價(jià)：截至4月14日，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格1000元/噸，周環(huán)比價(jià)格-7.4%。截至2023年4月14日，秦皇島港動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)（Q5500）為1000元/噸，廣東港印尼（Q4200）、澳洲煙煤（Q5500）到港價(jià)格分別為955、1089元/噸，相比4月7日分別環(huán)比-7.4%、-3.8%、-4.2%。庫(kù)存：截至2023年4月14日，秦皇島港動(dòng)力煤庫(kù)存588萬(wàn)噸，相比4月7日環(huán)比-10.5%，同比+16.4%。水庫(kù)流量：4月14日，三峽水庫(kù)站當(dāng)日入庫(kù)流量0.54萬(wàn)立方米/秒，同比-53.0%；三峽水庫(kù)站當(dāng)日出庫(kù)流量0.73萬(wàn)立方米/秒，同比-47.2%。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格方面，截至2023年4月14日，國(guó)內(nèi)單晶光伏組件（perc，310W）市場(chǎng)價(jià)格為1.72元/瓦，與4月7日的價(jià)格持平。截至4月12日，國(guó)產(chǎn)多晶硅料價(jià)格市場(chǎng)均價(jià)為23.73美元/千克，周環(huán)比-3.14%。
　　燃?xì)庑袠I(yè)新聞：國(guó)家能源局組織召開(kāi)2023年全國(guó)油氣管道規(guī)劃建設(shè)和保護(hù)工作會(huì)議。會(huì)議指出，2023年油氣管道規(guī)劃建設(shè)的工作重點(diǎn)是落實(shí)石油天然氣“全國(guó)一張網(wǎng)”建設(shè)和油氣管網(wǎng)重大工程。要全力做好今年天然氣保供穩(wěn)價(jià)工作，確保民生用氣需求。
　　燃?xì)庑袠I(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：國(guó)產(chǎn)氣出廠價(jià)格上漲5.79%，進(jìn)口氣出廠價(jià)格下跌1.02%。截至4月14日，上海石油天然氣LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)4758元/噸，較4月7日上漲1.28%。國(guó)產(chǎn)氣方面，截至4月14日，液廠平均出廠4420元/噸，較4月7日上漲5.79%。進(jìn)口氣方面，LNG接收站平均出廠價(jià)5501元/噸，較4月7日下跌1.02%。
　　投資建議：
　　電力行業(yè)：1）火電：聚焦2023Q1業(yè)績(jī)修復(fù)與火電央企的價(jià)值重估，建議關(guān)注具備較高盈利修復(fù)彈性的地方火電企業(yè)寶新能源、浙能電力、江蘇國(guó)信、皖能電力、建投能源、天富能源、粵電力A，推薦具備雄厚資產(chǎn)體量的火電央企平臺(tái)華電國(guó)際（H+A）、華能國(guó)際（H+A），建議關(guān)注國(guó)電電力、內(nèi)蒙華電，2）水電：推薦國(guó)投電力、川投能源、華能水電、長(zhǎng)江電力；3）綠電：推薦三峽能源、中閩能源；4）核電：推薦中國(guó)核電。
　　燃?xì)庑袠I(yè)：我們推薦新奧股份、九豐能源。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電光伏裝機(jī)成本上行風(fēng)險(xiǎn)，電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，電源利用小時(shí)下降風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，天然氣需求不及預(yù)期，原油價(jià)格波動(dòng)，來(lái)水情況不及預(yù)期、新能源補(bǔ)貼支付進(jìn)度不及預(yù)期。