>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：港口煤價(jià)止跌，有望企穩(wěn)回彈-230415
| 上傳日期： |
2023/4/15 |
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| 2303KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
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投資建議：港口煤價(jià)止跌，有望企穩(wěn)回彈。4月13日京唐港京唐港動(dòng)力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價(jià)下降至1010元/噸后停止下跌。展望后市，港口煤價(jià)有望企穩(wěn)回彈：一是大秦線檢修仍在繼續(xù)，港口調(diào)入量減少，港口去庫速度加快，支撐港口煤價(jià)；二是迎峰度夏臨近，煤價(jià)繼續(xù)下跌難度較大，本輪止跌價(jià)格1010元/噸較上一輪高出15元/噸，市場信心有所增強(qiáng)；三是價(jià)格下跌后，市場詢貨需求回升，價(jià)格已經(jīng)來到下游可接受范圍內(nèi)，價(jià)格底部已現(xiàn)。在增產(chǎn)保供大背景下，中長期合同制度日益強(qiáng)化，供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配更加凸顯，煤價(jià)波動(dòng)加大成為新常態(tài)，但行業(yè)供給乏力問題并未緩解，緊平衡格局延續(xù)，煤炭價(jià)格后市依然看漲。板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價(jià)值更加突出。重點(diǎn)推薦：動(dòng)力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動(dòng)力煤方面，產(chǎn)地煤價(jià)承壓下行，下游需求淡季特征凸顯。供給方面，產(chǎn)地市場弱勢運(yùn)行，煤礦拉運(yùn)車輛減少，部分煤礦庫存壓力較大，坑口煤價(jià)承壓下行。需求方面，電廠日耗下降明顯，庫存儲備較為充足，市場煤采購有限，下游需求整體偏弱。截至4月14日，京唐港動(dòng)力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價(jià)1010.0元/噸，相比于上周下跌45.0元/噸，周環(huán)比下降4.3%，相比于去年同期下跌90.0元/噸，年同比下降8.2%。
中國神華：3月實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2730萬噸（同比-1.8%），銷量3920萬噸（同比-7.1%）；總發(fā)電量187.1億千瓦時(shí)（同比+17.2%），總售電量176.6億千瓦時(shí)（同比+17.3%）。1-3月，實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量8010萬噸（同比-0.9%），銷量10760萬噸（同比+1.8%）；總發(fā)電量517.1億千瓦時(shí)（同比+10.6%，主因新機(jī)組陸續(xù)投運(yùn)），總售電量487.5億千瓦時(shí)（同比+10.8%）。中國神華公布外購煤采購價(jià)格（4月11日至4月18日），外購4000/4500/5000/5500大卡分別為329/606/698/805元/噸，較上期0/-10.5/-16/-24.5元/噸；外購神優(yōu)2/4分別為885/818元/噸，較上期無/-59元/噸。陜西煤業(yè)：2023年3月實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1398萬噸（同比+2.39%），自產(chǎn)煤銷量1370萬噸（同比+1.96%）。2023年1-3月公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量4085萬噸（同比+11.27%），自產(chǎn)煤銷量4044萬噸（同比+12.50%）。中煤能源：2023年3月實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1170萬噸（同比+12.4%），銷量2883萬噸（同比+18.1%），其中自產(chǎn)煤銷量1148萬噸（同比+16.4%）、貿(mào)易煤銷量1735萬噸（同比+19.24%）。2023年1-3月公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量3330萬噸（同比+9.2%），銷量7477萬噸（同比+7.5%），其中自產(chǎn)煤銷量3257萬噸（同比+5.7%）、貿(mào)易煤銷量4220萬噸（同比+8.88%）。兗礦能源：2022年四季度公司實(shí)現(xiàn)煤炭商品煤產(chǎn)量2296萬噸（-15.74%），商品煤銷量2606萬噸（-8.41%），其中自產(chǎn)煤銷量2197萬噸（-11.34%）。2022年公司實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量9953萬噸（同比-5.23%），商品煤銷量10469萬噸（同比-0.90%），其中自產(chǎn)煤銷量9126萬噸（同比-2.74%）。山煤國際：2022年一季度公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量913萬噸（同比-9.04%），商品煤銷量1216萬噸（同比-45.26%）（貿(mào)易煤業(yè)務(wù)持續(xù)剝離，下同）。2022年二季度公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量1107萬噸（同比+7.85%），商品煤銷量1159萬噸（同比-24.34%）。2022年三季度公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量1085萬噸（同比+19.53%），商品煤銷量1595萬噸（同比+7.10%）。2022年四季度公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量952萬噸（同比+17.85%），商品煤銷量1418萬噸（同比-10.07%）。
焦煤及焦炭方面，焦價(jià)第二輪降價(jià)落地，煤價(jià)弱勢運(yùn)行。供應(yīng)方面，部分煤礦因工作面接替影響，產(chǎn)量有所下滑，供應(yīng)端有所縮減，產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)下調(diào)，截至4月14日，產(chǎn)地各煤種價(jià)格較3月高點(diǎn)累計(jì)下降200-590元/噸不等。需求方面，焦炭第二輪降價(jià)快速落地（累計(jì)下降達(dá)到100-200元/噸），雙焦市場降溫繼續(xù)，國內(nèi)鋼材市場價(jià)格延續(xù)跌勢，打壓焦價(jià)意愿較強(qiáng)。截至4月14日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(jià)(含稅)2300.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期下跌1050.0元/噸，年同比下降31.3%。
潞安環(huán)能：3月實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量459萬噸（同比-14.68%），實(shí)現(xiàn)商品煤銷售量349萬噸（同比-34.03%）。1-3月實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量1470萬噸（同比+2.58%），實(shí)現(xiàn)商品煤銷量1271萬噸（同比-1.70%）。平煤股份：2022年實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量3080萬噸（同比+5.02%），商品煤銷量3092萬噸（同比+0.89%）。河南地區(qū)主焦煤價(jià)格（車板價(jià):主焦煤(V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75,平頂山產(chǎn)):河南）維持在2560元/噸，價(jià)格維持高位，盈利確定性較強(qiáng)?；幢钡V業(yè)：2022年公司實(shí)現(xiàn)商品煤產(chǎn)量2290萬噸（同比+1.45%），商品煤銷量1882萬噸（同比-4.73%）；焦炭產(chǎn)量369萬噸（同比-9.94%），銷量375萬噸（同比-8.1%）?；幢钡貐^(qū)主焦煤價(jià)格（車板價(jià):焦精煤(A<11%,V21-25%,0.6%S,G85,Y20mm):安徽:淮北）維持在2360元/噸，四季度環(huán)比三季度持平，盈利有望維持。盤江股份：2022年公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量1169萬噸（
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