>> 平安證券-金融&金融科技行業(yè)周報(bào)：社融規(guī)模超預(yù)期，宏觀政策穩(wěn)字當(dāng)頭-230416
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 1849KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
袁喆奇,王維逸,李冰婷 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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1、社融規(guī)模超預(yù)期，居民貸款同比新增創(chuàng)新高。2023年3月新增人民幣貸款3.89萬(wàn)億元，同比多增7600億元，余額同比增速11.8%。分部門看，住戶貸款增加1.24萬(wàn)億元，同比多增4908億元。企（事）業(yè)單位貸款增加2.7萬(wàn)億元，同比多增2200億元，其中：短期貸款同比多增2726億元，中長(zhǎng)期貸款同比少增1.20萬(wàn)億元，票據(jù)融資同比多增1.13萬(wàn)億元。3月社會(huì)融資增量5.39萬(wàn)億元，同比多增0.73萬(wàn)億元，社融余額同比增速為10.0%。其中：新增人民幣貸款同比多增9241億元，未貼現(xiàn)票據(jù)同比多增1503億元，政府債券融資同比少增1052億元。3月M0同比增長(zhǎng)11%，M1同比增長(zhǎng)5.1%。M2同比增長(zhǎng)12.7%，增速較上月下降0.2pct。3月社融數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，特別是在1-2月信貸同比大幅多增的情況下，3月信貸繼續(xù)高增，居民貸款新增屬于歷史所有月份中次高位，短期貸款和中長(zhǎng)期貸款同比高增驗(yàn)證了消費(fèi)復(fù)蘇和個(gè)人按揭貸款恢復(fù)趨勢(shì)，M2-M1剪刀差走闊，企業(yè)和居民存款高增，貨幣投放形成的購(gòu)買力有限，居民存款意愿仍保持較高水平。
2、宏觀政策穩(wěn)字當(dāng)頭，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。2023年第一季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)在北京召開，相比于去年四季度例會(huì)，本次會(huì)議對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷轉(zhuǎn)變成“呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固”，對(duì)于貨幣政策的定調(diào)仍保持“穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性”，基本沒有變化。此外，本次會(huì)議增加了“促進(jìn)政府投資帶動(dòng)民間投資”的表述，對(duì)于基建投資的資源傾斜力度未來(lái)可能仍會(huì)保持高位，并且重申了“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加造業(yè)中長(zhǎng)期貸款”，制造業(yè)的發(fā)展韌性有望得到夯實(shí)。房地產(chǎn)方面，強(qiáng)調(diào)了“加快完善住房租賃金融政策體系”構(gòu)建的描述，“租購(gòu)并舉”政策落地有望進(jìn)一步加快。
3、新規(guī)發(fā)布后首次SARMRA評(píng)估結(jié)果良好，體系建設(shè)初有成效。2022年，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)70家保險(xiǎn)公司開展了SARMRA現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，整體看，70家公司平均得分77.44分，較之前評(píng)估上升1.41分。2022年6月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于開展2022年度保險(xiǎn)公司償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管評(píng)估的通知》，此次評(píng)估為保險(xiǎn)公司償付監(jiān)管規(guī)則（II）發(fā)布后的首次SARMA評(píng)估，若因?yàn)樾屡f規(guī)規(guī)則切換導(dǎo)致的監(jiān)管指標(biāo)下滑的保險(xiǎn)公司最晚于2025年全面執(zhí)行到位。從本次評(píng)估的得分情況來(lái)看，平均得分有所上升，保險(xiǎn)公司風(fēng)控管理意識(shí)有所增加，但部分保險(xiǎn)公司仍存在照搬照套的情況，非標(biāo)資產(chǎn)穿透管理薄弱等情況仍存在于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中。根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則12號(hào)規(guī)定，銀保監(jiān)會(huì)每三年對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理能力進(jìn)行一次現(xiàn)場(chǎng)評(píng)估，保險(xiǎn)公司則應(yīng)當(dāng)每年開展一次償付能力風(fēng)險(xiǎn)管理自評(píng)估，未來(lái)保險(xiǎn)業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)管理能力有望得到夯實(shí)，主體責(zé)任有望得到明確，體制建設(shè)趨于完善。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1）金融政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：目前金融科技已納入嚴(yán)監(jiān)管，與銀、證、險(xiǎn)相似，業(yè)務(wù)對(duì)監(jiān)管政策敏感度高，相關(guān)監(jiān)管政策的出臺(tái)可能深刻影響行業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式與盈利發(fā)展空間。
2）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。
3）利率下行風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)息差收窄超預(yù)期，保險(xiǎn)固收類資產(chǎn)配置承壓。
4）海內(nèi)外疫情超預(yù)期蔓延、國(guó)外地緣局勢(shì)惡化，權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)，β屬性導(dǎo)致證券板塊和保險(xiǎn)板塊行情波動(dòng)加劇。
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