>> 財(cái)通證券-計(jì)算機(jī)行業(yè)專題報(bào)告：數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈解析-230416
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數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。在2020年4月中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見》中，數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素已被正式單獨(dú)列出，加速數(shù)據(jù)要素流通，釋放數(shù)字生產(chǎn)力，正成為推進(jìn)各國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的關(guān)鍵任務(wù)之一，我們認(rèn)為數(shù)據(jù)要素帶來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)可能不亞于第一次工業(yè)革命時(shí)期新的生產(chǎn)要素帶來的巨變，應(yīng)該放在更大的歷史維度看待數(shù)據(jù)要素流通的價(jià)值。
數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈包括：數(shù)據(jù)采集，通過傳感器、設(shè)備和系統(tǒng)獲取原始數(shù)據(jù)；數(shù)據(jù)加工，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、處理和分析；數(shù)據(jù)存放、匯聚，以硬件為承載，使用數(shù)據(jù)庫、大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)軟件等工具進(jìn)行管理，數(shù)據(jù)匯聚將不同來源的數(shù)據(jù)集成在云平臺(tái)；數(shù)據(jù)交易流轉(zhuǎn)，通過交易實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)價(jià)值的變現(xiàn)；數(shù)據(jù)應(yīng)用，將加工和匯聚后的數(shù)據(jù)應(yīng)用于實(shí)際業(yè)務(wù)場(chǎng)景。同時(shí)數(shù)據(jù)安全亦至關(guān)重要，包括保密性、完整性和可用性，需要在每個(gè)環(huán)節(jié)采取相應(yīng)的安全措施。
數(shù)據(jù)要素價(jià)值亟待開發(fā)，計(jì)算機(jī)行業(yè)EPS有望多點(diǎn)開花：數(shù)據(jù)需要資源化才能產(chǎn)生價(jià)值，計(jì)算機(jī)行業(yè)成長(zhǎng)性與數(shù)據(jù)要素的價(jià)值更為緊密。中國(guó)信通院提出數(shù)據(jù)價(jià)值評(píng)估的四因素模型，包括基礎(chǔ)價(jià)格、增值價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)及異質(zhì)性價(jià)值，我們認(rèn)為，價(jià)值評(píng)估均需要大量IT軟硬件工具來實(shí)現(xiàn)，相關(guān)IT服務(wù)商商業(yè)模式有望逐步從項(xiàng)目制向數(shù)據(jù)服務(wù)模式轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)，未來隨著數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)逐步成熟，垂直領(lǐng)域IT廠商的經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)變現(xiàn)渠道有望多樣化，打開廣闊成長(zhǎng)空間。
他山之石：美國(guó)數(shù)據(jù)交易商業(yè)模式。美國(guó)主要采用第三方中介平臺(tái)（C2C）、第三方中介平臺(tái)（B2B）及綜合平臺(tái)（B2B）三種數(shù)據(jù)交易模式。其中數(shù)據(jù)經(jīng)紀(jì)商通過分析醫(yī)療、民政、工商、住房、投資等將成型的數(shù)據(jù)產(chǎn)品售賣給金融公司、營(yíng)銷商、零售商等商業(yè)主體，市場(chǎng)規(guī)模廣闊。據(jù)國(guó)家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心的測(cè)算，2020年中國(guó)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)(含數(shù)據(jù)清洗、標(biāo)注、交易等環(huán)節(jié))規(guī)模約為545億元，約為美國(guó)的3.1%。
國(guó)有企業(yè)肩負(fù)重任，有望深度受益數(shù)據(jù)要素流轉(zhuǎn)。中國(guó)電子、中國(guó)電科以及三大運(yùn)營(yíng)商均為國(guó)有企業(yè)中發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)力量。無論是數(shù)據(jù)要素流轉(zhuǎn)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)還是數(shù)字中國(guó)的發(fā)展，都為國(guó)企科技力量的崛起提供了肥沃的土壤，面對(duì)當(dāng)前國(guó)企改革與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共振期，中國(guó)電子、中國(guó)電科和電信運(yùn)營(yíng)商肩負(fù)新的時(shí)代使命，推動(dòng)資產(chǎn)重估。
投資建議：見正文
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；國(guó)企發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情擾動(dòng)。
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